日前，第23屆中國金融國際年會(China International Conference in Finance, CICF)在深圳前海舉辦。本屆年會收到由3056位作者提交的有效論文投稿共計1758篇，最終錄用論文236篇，設(shè)置60個學(xué)術(shù)分會場，安排共計472場學(xué)術(shù)論文宣講和點評。來自全球各地的金融經(jīng)濟學(xué)界翹楚齊聚鵬城，彰顯了年會在金融經(jīng)濟領(lǐng)域舉足輕重的學(xué)術(shù)地位和國際影響力。

　　CICF始于2002，由麻省理工學(xué)院斯隆管理學(xué)院(MIT Sloan School of Management)和清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院創(chuàng)辦。經(jīng)過多年耕耘，CICF在全球金融學(xué)術(shù)屆的影響力日漸提升，現(xiàn)已發(fā)展成為亞洲規(guī)模最大、學(xué)術(shù)水平最高、位居世界前列的國際金融學(xué)術(shù)會議。

　　本屆年會由上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院(高金/SAIF)、長江商學(xué)院、香港中文大學(xué)(深圳)經(jīng)管學(xué)院/深圳數(shù)據(jù)經(jīng)濟研究院和南方科技大學(xué)商學(xué)院/南方科技金融省級重點實驗室聯(lián)合主辦。香港中文大學(xué)(深圳)經(jīng)管學(xué)院學(xué)術(shù)院長、深圳數(shù)據(jù)經(jīng)濟研究院學(xué)術(shù)院長熊偉教授出席會議與會見活動。

Thomas J. Sargent教授發(fā)表主旨演講 / 記者毛麗娟攝

　　2011年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主托馬斯·薩金特(Thomas J. Sargent)教授為本屆年會主旨演講嘉賓。在題目為《基于短期債務(wù)實施最優(yōu)財政政策》(Implementing Optimal Fiscal Policy with Short Term Debt)的演講中，薩金特教授與參會者分享了他與香港科技大學(xué)蔣為教授及長江商學(xué)院王能教授關(guān)于最優(yōu)財政政策的最新合作研究(Jiang, Sargent, and Wang, 2025)。

　　Debortoli, Nunes, Yared (2021，Journal of Political Economy) 一文發(fā)現(xiàn)了當(dāng)初始政府債務(wù)過高時，Lucas和Stokey (1983) 提出的最優(yōu)財政計劃無法得到實施的問題。在Lucas-Stokey的框架中，后續(xù)拉姆齊規(guī)劃者(continuation Ramsey planners)因可自由重置當(dāng)期稅率，當(dāng)初始債務(wù)過高時，其會傾向于調(diào)整稅率至拉弗曲線峰值下方以增加基本財政盈余來減少債務(wù)，從而偏離最初拉姆齊計劃設(shè)定的稅率，即拉姆齊計劃執(zhí)行失敗。

　　薩金特教授及其合作者解決該問題的創(chuàng)新之處在于修改了Lucas和Stokey (1983)的時序協(xié)議(timing protocol)，即剝奪了下一期后續(xù)拉姆齊規(guī)劃者重置當(dāng)期稅率的權(quán)力，但保留其設(shè)定下一期及未來稅率的權(quán)力。在新的時序協(xié)議下，政府用“短債”去優(yōu)化管理政府債務(wù)，依靠發(fā)行短期債務(wù)來覆蓋累積財政缺口和當(dāng)期到期債務(wù)兩項關(guān)鍵負(fù)債，同時對長期債務(wù)進(jìn)行被動管理。該策略可以確保每一個后續(xù)拉姆齊規(guī)劃者在決策時所依賴的消費、債務(wù)等狀態(tài)變量與初始拉姆齊計劃者完全一致，進(jìn)而確保各期后續(xù)拉姆齊規(guī)劃者的拉格朗日乘數(shù)保持不變，且與拉姆齊計劃的格朗日乘數(shù)一致。這是拉姆齊計劃得以成功實施的關(guān)鍵。該策略的有效性在不同初始債務(wù)結(jié)構(gòu)和政府支出模式下都得到了驗證，即使在初始債務(wù)較高的情況下，拉姆齊計劃也能得以執(zhí)行。這解決了Debortoli, Nunes, Yared (2021)對Lucas-Stokey及最優(yōu)財政政策文獻(xiàn)提出的挑戰(zhàn)。而且Jiang, Sargent, and Wang (2025) 一文提出的以調(diào)整短期債來實施拉姆齊計劃的策略是于文獻(xiàn)中以長期債去實施拉姆齊計劃的結(jié)果是截然不同的。

　　該研究為可持續(xù)財政政策的設(shè)計與實施提供了新思路，在全球主要經(jīng)濟體政府債務(wù)高企的今天，其對現(xiàn)實的理論指導(dǎo)意義尤為重要。

記者毛麗娟攝

　　年會議程為期三天(6月29日至7月2日)，共設(shè)60個學(xué)術(shù)分會場，安排了472場學(xué)術(shù)宣講及點評，主題涵蓋金融學(xué)科的諸多前沿領(lǐng)域，其中包括AI驅(qū)動的資本市場; AI在交易、融資、運營部署及數(shù)據(jù)共享中的影響;ESG議題;ESG與財務(wù)績效：新驅(qū)動因素與視角;ESG與實體經(jīng)濟;并購、創(chuàng)新與企業(yè)重組動態(tài);創(chuàng)新與創(chuàng)業(yè)中的歧視與多樣性;創(chuàng)業(yè)金融;大數(shù)據(jù)與大模型;公司金融前沿研究;共同基金中AI與人類激勵機制;宏觀金融;環(huán)境政策沖擊與資產(chǎn)價格;匯率動態(tài)與貨幣市場;記憶、啟發(fā)式與大語言模型;技術(shù)與創(chuàng)新;加密貨幣、同步性與擔(dān)保機制;家庭金融;金融領(lǐng)域的AI技術(shù);金融與綠色經(jīng)濟;金融中介;可持續(xù)發(fā)展與金融; 綠色金融;平衡之道：金融賦權(quán)與持續(xù)性不平等;關(guān)系和公司;氣候變化與綠色投資;全球金融摩擦;社會科學(xué)中的AI應(yīng)用;實證資產(chǎn)定價;投資者行為及其影響;網(wǎng)絡(luò)和宏觀金融;委托投資組合管理;未定權(quán)益;現(xiàn)代金融系統(tǒng)中的網(wǎng)絡(luò)和溢出效應(yīng)：AI、社會關(guān)聯(lián)與政策傳導(dǎo); 信息、激勵與公司金融決策;信息、交易與市場結(jié)構(gòu);信息與投資者行為;信息與資產(chǎn)定價;性別與人才機制;溢出效應(yīng)與戰(zhàn)略互動;因子稀疏性、動態(tài)性與復(fù)制;銀行與非銀行金融機構(gòu);銀行與公司金融中的代理摩擦;員工與管理層關(guān)系;政治偏好與AI的影響;中國公司金融實踐;中國貨幣政策與債券市場;中國金融市場; 中國經(jīng)濟中的儲蓄，貿(mào)易和融資;住房市場與家庭金融：渠道與機制;資本結(jié)構(gòu)前沿;資本市場與可持續(xù)發(fā)展;資產(chǎn)定價：理論與實證的結(jié)合;資產(chǎn)定價：行為科學(xué)與生成式AI的新視角;資產(chǎn)定價前沿;資產(chǎn)管理等。

記者毛麗娟攝

　　香港中文大學(xué)(深圳)經(jīng)管學(xué)院執(zhí)行院長、深圳數(shù)據(jù)經(jīng)濟研究院副院長張博輝教授在致辭中表示，港中大(深圳)致力于創(chuàng)建一所立足中國、面向世界的一流研究型大學(xué)，鼓勵學(xué)者挑戰(zhàn)傳統(tǒng)理論，倡導(dǎo)學(xué)術(shù)交流和國際合作。深圳作為中國改革開放的重要樞紐，為香港中文大學(xué)(深圳)提供了獨特的創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展優(yōu)勢。深圳數(shù)據(jù)經(jīng)濟研究院將充分依托深圳前海在創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展上的優(yōu)勢，促進(jìn)產(chǎn)學(xué)研創(chuàng)新融合，推動技術(shù)創(chuàng)新和制度轉(zhuǎn)型。

　　作為CICF的聯(lián)合主辦單位之一，香港中文大學(xué)(深圳)經(jīng)管學(xué)院/深圳數(shù)據(jù)經(jīng)濟研究院深度參與大會的學(xué)術(shù)與組織工作。香港中文大學(xué)(深圳)王叢教授、張博輝教授和張勁帆教授擔(dān)任評審委員會委員并主持學(xué)術(shù)分會場，通過學(xué)術(shù)交流與成果輸出，共同推動全球金融研究開放平臺的構(gòu)建，持續(xù)助力中國金融研究融入世界。