特朗普終拋出貿(mào)易戰(zhàn)核彈“對(duì)等關(guān)稅”，其影響有目共睹，整個(gè)世界經(jīng)貿(mào)已被改變，有西方媒體更指此乃全球化的終結(jié)。無(wú)論如何，對(duì)特朗普的關(guān)稅策略務(wù)必要深入了解以便應(yīng)對(duì)。

　　美國(guó)本來(lái)如一般發(fā)達(dá)國(guó)平均關(guān)稅率較低，但善用一些世貿(mào)外的單邊政策提高一些稅率。中國(guó)常是受害者，但影響屬局部性。到了特朗普1.0卻有大創(chuàng)新：對(duì)中國(guó)啟動(dòng)了全面貿(mào)易戰(zhàn)，中國(guó)亦作出還擊。到特朗普2.0關(guān)稅打擊變本加厲，貿(mào)易戰(zhàn)全面展開，范圍遍及全球不止于中國(guó)。此次又有政策創(chuàng)新：通過(guò)宣布美國(guó)進(jìn)入緊急狀態(tài)來(lái)推出“對(duì)等關(guān)稅”這前所未聞的一招。關(guān)稅率逾二成也達(dá)新高。有美國(guó)研究指此乃百年來(lái)新高，更有人認(rèn)為已超過(guò)1930年胡佛總統(tǒng)的高關(guān)稅政策時(shí)代的稅率。一般西方學(xué)界均認(rèn)為該次高關(guān)稅政策及外國(guó)的反擊導(dǎo)致了大蕭條，甚至之后的二次世界大戰(zhàn)。近世總統(tǒng)如里根及布什等均引以為戒。在百年巨變下歷史正出現(xiàn)驚人的相似，特朗普成了胡佛2.0。

　　特朗普的關(guān)稅性質(zhì)其實(shí)很復(fù)雜。關(guān)稅首先是促進(jìn)“幼稚產(chǎn)業(yè)”（infant industry）的產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策工具，特朗普亦有此意，望能借此吸引制造業(yè)投資赴美。其次是財(cái)政平衡政策工具，美國(guó)政府估計(jì)10年可增收5至6萬(wàn)億美元稅款，足可部分抵銷維持減稅措施帶來(lái)的財(cái)政收入短缺。還有這也是國(guó)際斗爭(zhēng)工具，以此迫使別國(guó)讓步，令美國(guó)收獲經(jīng)濟(jì)或政治利益。因此這次關(guān)稅出臺(tái)可能有價(jià)講，但由于特朗普等錢用，故稅率或可稍作調(diào)整卻不會(huì)大減。

　　衰退與通脹風(fēng)險(xiǎn)增

　　“對(duì)等關(guān)稅”稅率之高，連聯(lián)儲(chǔ)局鮑威爾也說(shuō)意外，故其震蕩力巨大。隨之而來(lái)對(duì)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)影響須細(xì)加評(píng)估。市場(chǎng)對(duì)前景悲觀幾成共識(shí)，首先是怕衰退機(jī)率大升和出現(xiàn)滯脹。關(guān)稅必帶來(lái)成本推動(dòng)型通脹，估計(jì)每年每個(gè)家庭開支將增加1200至4000多美元不等。關(guān)稅乃累退型稅收，對(duì)低層打擊尤大，很多本已捉襟見肘者此乃雪上加霜。高通脹高利率再加上其他不利因素，增長(zhǎng)必將下降，故可能出現(xiàn)比滯脹更嚴(yán)重的衰退（recesflation）。

　　其次，貿(mào)易逆差未必改善，關(guān)稅或令入口減少，但外國(guó)反擊也可令出口減少。美國(guó)入口多必需品剛性大，且本國(guó)生產(chǎn)替代不了，而美國(guó)出口大部分有替代，反擊者的選擇不少，一些新趨勢(shì)更值得注意。除了外國(guó)政府反擊外，一些國(guó)家還興起了民間抵制美貨浪潮，包括不去美國(guó)游。部分盟友還開始重新審視購(gòu)買美國(guó)武器，特別是F35戰(zhàn)機(jī)。最后財(cái)政平衡也未必改善甚或惡化。入口減少令關(guān)稅亦減，經(jīng)濟(jì)若衰退入口減少更多。同時(shí)工資利潤(rùn)等稅收將減少而福利開支將大增。