圖：美國擴大芯片出口管制，影響英偉達H20芯片出口業(yè)務，勢拖累股價進一步大跌。

　　特朗普關稅政策對自身金融及經(jīng)濟造成負面沖擊浮現(xiàn)，近日美元資產(chǎn)拋售潮持續(xù)，反映市場憂慮美國進一步爆發(fā)信貸、債務等危機，看來最壞情況未至。現(xiàn)時美股三大指數(shù)只是從歷史高位調(diào)整一至兩成，未有充分反映潛在危機，更猛烈拋售還在后頭。

　　美國發(fā)動關稅戰(zhàn)害人又害己，導致近期美國國債市場大冧，帶來負面影響非同小可。10年及30年期國債息升至20多年高位，全面拉動包括企業(yè)貸款、個人信用卡、房屋等信貸利率急升，將引致延期還款以至破產(chǎn)個案急升，直接影響美國銀行信貸資產(chǎn)質量。一旦經(jīng)濟狀況急速惡化，壞賬撥備將會大幅增加，有華爾街大行預計杠桿貸款借貸人違約率將由3.5%大幅上升至年底的8%，隨時沖擊美國銀行體系。

　　事實上，美國銀行業(yè)脆弱，尚未從年前銀行危機1.0之中完全復原過來。特朗普發(fā)動全球關稅戰(zhàn)之前，美國銀行信貸撥備已經(jīng)呈現(xiàn)增加趨勢，摩通首季業(yè)績報告中，貸款撥備損失達33.1億美元，按年大增75%。關稅戰(zhàn)爆發(fā)之下，美國銀行業(yè)再次爆煲的可能性很高，現(xiàn)水平華爾街股市未充分反映，還有頗大調(diào)整空間。

　　目前美國經(jīng)濟受到關稅戰(zhàn)重擊而出現(xiàn)急轉直下的險情。例如各國掀起抵制美制產(chǎn)品及到美國旅游浪潮，3月訪美旅客同比大減近10%，預期今年旅游業(yè)航空業(yè)收入大減。高盛估計損失接近900億美元，相當于美國國內(nèi)生產(chǎn)總值約0.3個百分點。

　　美元嚴重高估 或再冧兩成

　　其實，華爾街大行早已發(fā)出經(jīng)濟衰退預警，可惜特朗普政府執(zhí)迷不悟，繼續(xù)升級關稅戰(zhàn)，例如擴大芯片出口管制，影響英偉達H20芯片出口業(yè)務，勢造成55億美元損失，拖累股價進一步大跌。美國半導體王牌產(chǎn)業(yè)危危乎，促使高盛進一步下修今年美國經(jīng)濟接近零增長，通脹率則上升至3.5%以上。更重要的是，在經(jīng)濟顯著惡化之下，即使今年來美元匯價跌近10%，但高盛認為美元仍然被高估約20%，意味美匯再大幅下跌的風險極高，不利美元資產(chǎn)價格走勢。

　　事實上，投資者對美國經(jīng)濟前景異常悲觀，根據(jù)美國銀行最新調(diào)查顯示，高達82%受訪基金經(jīng)理認為美國經(jīng)濟持續(xù)走弱，可說是30年來最悲觀，并以破紀錄速度減持美股。同時，62%受訪基金經(jīng)理認為未來12個月美元持續(xù)貶值，紛紛看淡美元，而4月看空美元的押注升至自2006年5月后最高，可知道當前美股、美債、美元暴跌才剛剛開始，特朗普關稅政策成為美元資產(chǎn)危機的觸發(fā)點。

　　標普發(fā)預警 降美信貸評級

　　值得留意的是，美國長期國債出現(xiàn)20多年來最猛烈拋售，原因是不利傳聞接踵而來，據(jù)聞特朗普政府為了減輕債務利息的支出，研究強迫持有美債的外國投資者轉換年期長達百年的零息美國國債，此舉做法實際上變相債務違約。一旦美國債務爆煲，將釀成破壞力巨大的金融危機，導致美國金融霸權崩塌，難怪近日標準普爾亦以債務龐大為因由，警告可能會下調(diào)美國2A的信貸評級。

　　特朗普關稅政策勢必打殘美國經(jīng)濟，當心信貸、債務危機陸續(xù)有來，美國股匯債資產(chǎn)將面臨更為猛烈的拋售潮。