圖：永達(dá)汽車（03669）

　　特朗普關(guān)稅政策有軟化跡象，大市持續(xù)反彈，但是否觸底回升，現(xiàn)階段言之尚早。永達(dá)汽車（03669）股價(jià)因去年業(yè)績(jī)差強(qiáng)人意而提早下調(diào)，大跌市更令其加速見(jiàn)底，結(jié)果跌至超賣區(qū)后連升多日，不妨考慮分段吸納作中線部署。

　　因應(yīng)去年下半年新能源汽車品牌需求快速增長(zhǎng)，永達(dá)制定傳統(tǒng)豪華汽車與新能源汽車雙軌策略，保持內(nèi)地汽車經(jīng)銷商領(lǐng)先地位。

　　上年度，永達(dá)收入634.2億元（人民幣，下同），按年下跌14.6%；純利2.01億元，按年倒退64.9%；每股盈利11分，末期息每股派6.9分，連同中期息5.9分，全年共派息12.8分，派息比率高達(dá)116%。

　　永達(dá)去年“劣績(jī)”主要受傳統(tǒng)燃油車市場(chǎng)承壓及價(jià)格下跌影響，但無(wú)論是新能源車銷售、二手車交易量、維修保養(yǎng)收入、新車經(jīng)銷庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)，以至毛利等，下半年業(yè)務(wù)表現(xiàn)較上半年為佳，反映經(jīng)營(yíng)情況已見(jiàn)改善。

　　得益于前期網(wǎng)點(diǎn)布局和調(diào)整，永達(dá)承接了新能源車高增長(zhǎng)的銷售服務(wù)和售后服務(wù)需求，去年集團(tuán)所有獨(dú)立新能源車品牌銷量達(dá)18485臺(tái)，按年上升23.4%；獨(dú)立新能源車品牌的新車銷量占總體銷量已超過(guò)10%，且新能源車毛利率大幅高于傳統(tǒng)汽車品牌。

　　售后業(yè)務(wù)收入大增

　　此外，集團(tuán)去年售后業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)，維修收入3.1億元，按年增長(zhǎng)95.2%；平均單車產(chǎn)值為3114元，按年增加27.1%。

　　據(jù)悉，永達(dá)將聚焦如鴻蒙智行等內(nèi)地智能化領(lǐng)先、銷量及盈利表現(xiàn)佳的重點(diǎn)品牌，預(yù)計(jì)到2026年，新能源車在集團(tuán)總體新車銷量達(dá)到50%；豪華車在總體新車銷量約40%，盈利前景看漲。

　　永達(dá)市盈率約22倍，息率5.5厘，市賬率僅0.32倍，估值偏低。值得注意的是，公司去年積極回購(gòu)股份，累計(jì)占總股數(shù)2.3%，對(duì)股價(jià)起提振作用。