圖：阿里巴巴宣布3年斥資3700億元人民幣作為算力投資，最能獲得市場歡心。

　　港股踏入3月以來的波動明顯增加，雖然上市公司已公布的去年業(yè)績，整體上要好于預(yù)期，但沖高回落似是這個月比較普遍的現(xiàn)象，除了少數(shù)業(yè)績較預(yù)期強勁而估值仍相對便宜的個股。截至周二，大市已從今年高位（本月19日收報24771點），回落了1427點，參考一些互聯(lián)網(wǎng)龍頭的走勢，恒指這次調(diào)整的底部可能在20天和50天平均線之間，下試50天線的可能性，目前看來并不大。

　　大市震蕩回調(diào)，一是本身大升之后有整固的需求；二是面對下月2日美國對等關(guān)稅檢討期揭曉，投資者避險情緒上升，尤其是美資基金，有落袋平安的沖動；三是內(nèi)地三大電訊商龍頭，有二家公布的算力開支遜預(yù)期，被投資者借機拋售，其中市值最小的電訊商更跌破上升軌，中期走勢轉(zhuǎn)弱。還有一家同樣被市場寄予厚望的科網(wǎng)龍頭，其新一年的算力開支，亦令投資者失望。

　　其實，由DeepSeep帶起的人工智能（AI）基建投資大潮，需要投入多少才符合市場預(yù)期，這難以說得清楚。較早前阿里巴巴宣布的3年3700億元人民幣算力投資，最受市場歡心，但上周騰訊和中移動公布的算力開支，市場就不收貨，盡管集團管理層已表明若有需要，算力投資會加碼，且不設(shè)上限。AI板塊的整體走弱，并不一定是資本開支不如預(yù)期所惹的禍，只是大部分相關(guān)的個股升得太快，業(yè)績改善卻是需要時間的。

　　歐美長線基金料加倉

　　摩根士丹利自從月初調(diào)高了對中資股的評級后，很多投資觀點亦趨向正面。根據(jù)該集團統(tǒng)計，目前已有一半以上的上市公司發(fā)布了業(yè)績，業(yè)績較市場預(yù)期為高，這是過去三年半以來首次出現(xiàn)的情況。而在全球范圍內(nèi)，中國公司在去年第四季度的業(yè)績表現(xiàn)非常亮眼，以接近14個百分點的淨超預(yù)期成績位居全球最強市場。歐洲市場則以3.6個百分點的超預(yù)期成績緊隨其后，亞太非日本市場為1.5個百分點，而標普500則為1.3個百分點。

　　由于歐美長線基金對中資股的倉位較低，加上中國政經(jīng)政策更為確定，港股調(diào)整一旦到位，或許為這些長線基金帶來進場的時機。