大公快消訊   7月26日晚間，水井坊發(fā)布2022年半年報，A股白酒類上市公司首份中報出爐。

 

　　財報顯示，期內(nèi)水井坊實現(xiàn)營業(yè)收入約20.74億元，同比增長12.89%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為3.7億元，同比下滑2%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤約為3.63億元，同比下滑6.88%。

 

　　按渠道類型分，水井坊新渠道本期銷售收入為1.195億元，較上期下滑超46%；批發(fā)代理本期銷售收入19.255億元，增長約20%。

 

　　另從銷售費用數(shù)據(jù)來看，水井坊上半年這一數(shù)據(jù)約為6.96億元，同比增加了19.27%，其中包括了5.27億元廣告費及促銷費。此外，水井坊銷售費用占營收比自2017年開始一直呈上升趨勢。財報數(shù)據(jù)顯示，2017年-2021年，其銷售費用占營收比分別為27%、30%、30%、28%及26.5%。而在今年上半年，該數(shù)據(jù)刷新紀錄，達到33.5%。

 

　　水井坊今年上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額僅有144萬元，較2021年的2.78億元下降了99.48%。對此，水井坊表示，“主要系支付的市場廣告費等其他經(jīng)營活動現(xiàn)金流出的增長所致”。

 

　　而對于水井坊“銷售費用增加、凈利潤下降”情況，白酒營銷專家、知名白酒分析師蔡學飛認為，水井坊的情況其實真實反映了中國酒行業(yè)今年上半年的經(jīng)營銷售困境。

 

　　蔡學飛進一步表示，一方面，水井坊近兩年持續(xù)性產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級、全國化拓展、推出新平臺、新典藏等一系列重要的新產(chǎn)品，以及在全國范圍內(nèi)打造曝光度高的品牌IP活動，都屬于前置性市場投入，短期內(nèi)無法轉(zhuǎn)化為銷量，所以在一定程度上會拉低企業(yè)的利潤。另一方面，由于經(jīng)濟和疫情的關(guān)系，今年上半年整個社會消費面一直動蕩不斷，對酒類消費場景可能會產(chǎn)生一定負面影響，這同時也直接影響了整個酒類的渠道分銷與場景消費，必然對整個中國酒行業(yè)銷售造成一定影響，從而導致像水井坊這樣的酒企在市場經(jīng)營中競爭成本的增加，進一步拉低企業(yè)利潤率。

 

　　中國酒業(yè)智庫專家歐陽千里亦表示，水井坊銷售費用同比增加，是因為對于品牌、市場、科研等方面在持續(xù)投入費用，比如冰雪、乒乓、一號菌等。

 

　　而凈利潤下滑，或許有兩個原因：一是“水井坊高端白酒銷售公司”的成立，相當于主動分利給經(jīng)銷商，從而導致短期凈利潤下滑。二是水井坊對品牌、市場、科研等方面的投入增加，市場正在培育期，所以也會出現(xiàn)凈利潤下滑。

 

　　此外，大公快消還注意到，水井坊存貨約為23.21億元，而其半年的銷售額為20.74億元。對此，水井坊表示，2022年春節(jié)后，新冠疫情及疫情防控政策對白酒消費場景產(chǎn)生了較大影響，公司產(chǎn)品銷售的增長勢頭在上半年有所放緩，整體社會庫存也高于去年同期水平，但總體仍處于健康水平。

 

　　對于下半年預測，水井坊在半年報中表示，行業(yè)預計將持續(xù)面對疫情與經(jīng)濟放緩所造成的挑戰(zhàn)，渠道動銷困難，社會庫存增加，現(xiàn)金流緊張。但公司對行業(yè)中長期發(fā)展依然審慎樂觀。

 

　　蔡學飛亦認為，從水井坊過去半年、甚至一年的時間里，其大量的前置性市場投入，在品牌的高端化以及全國市場拓展方面成績斐然，可以預見的是，下半年隨著整個中國白酒消費旺季的到來，水井坊作為名酒，未來的市場前景還是非常樂觀的。

 

　　歐陽千里則認為，于下半年而言，消費會進一步向頭部甚至極頭部品牌集中，水井坊將直面茅臺、五糧液等極頭部品牌帶來的壓力，市場前景依舊不明朗。