過去一年來，市場對于美聯(lián)儲降息的預期一推再推。其中除了經濟數據的反復打臉之外，美國總統(tǒng)大選因素也對貨幣政策的預測產生了干擾?，F在坊間流傳兩種相悖的論調：一是，為了強調自身決策的獨立性，美聯(lián)儲會盡量減少利率操作；二是，在大選期間，美聯(lián)儲會推動寬松的市場流動性。

　　筆者無法揣度聯(lián)儲局的心意，但如果站在現任總統(tǒng)拜登的角度，他是傾向降利率還是抑通脹？這個答案應該是比較明確的。

　　路透社／益普索1月份民調結果顯示，僅有38%的受訪者認可拜登擔任總統(tǒng)的表現，較2023年12月份的40%水平進一步降低。雖然“拜登經濟學”表面上取得了不俗的成績，但并未能轉化為支持率提升，這是因為高通脹“侵蝕”了美國家庭的真實收入，選民們對此非常不滿。

　　筆者此前撰文《美國經濟“非典型”衰退》，詳述了美國一系列財政貨幣政策，對于當前市場預期的重塑。其中關鍵一點，美國居民趁著聯(lián)儲大放水階段，置換了自身的債務結構。數據顯示，美國家庭部門80%貸款利率都低于5厘，30%貸款利率不超過3厘。

　　即是說，聯(lián)儲局雖然后來啟動了激進加息周期，但并沒有顯著增加美國居民的負債壓力。而高居不下的通脹水平，卻結結實實地成為了家庭部門的負擔。

　　統(tǒng)計發(fā)現，2021年至2023年12月，“紅州”、“搖擺州”及“藍州”的平均薪資增速分別為負0.9%、負1.3%和負1.9%。與特朗普任期相比，拜登當選總統(tǒng)以來，美國居民薪資增速長期低于通脹增速、實際收入出現縮水，也難怪大家不買拜登的賬。

　　今年2月份的密歇根大學美國消費者信心指數錄得79.6，較1月份的79小幅上漲，但也達到了2021年7月以來的最高水平。看到消費熱情依舊高燒不退，拜登估計也是手心冒汗。