圖：市場(chǎng)分析意見(jiàn)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾于本月降息幾率已暴跌至4.7%。

　　2025年下半年全球金融市場(chǎng)迎來(lái)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，美國(guó)核心PCE通脹持續(xù)逼近3%是否仍會(huì)降息？而且特朗普新一輪關(guān)稅8月1日全面生效，市場(chǎng)預(yù)期與真實(shí)情況走向可能?chē)?yán)重分歧。再加上“大而美”法案效果慢慢會(huì)在下半年反映，讀者諸君需作好美股懸崖式下跌的準(zhǔn)備。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月核心個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)（核心PCE）指數(shù)同比增長(zhǎng)2.7%，高于預(yù)期，創(chuàng)2025年2月以來(lái)新高。核心PCE環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，持續(xù)高于美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局的目標(biāo)。畢馬威首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯旺克警告：“關(guān)稅傳導(dǎo)效應(yīng)將在第三季末顯現(xiàn)，屆時(shí)物價(jià)可能出現(xiàn)跳升。”費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)銀行模型顯示，若關(guān)稅覆蓋面擴(kuò)大至60%商品類別，將額外推升美國(guó)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）約0.8個(gè)百分點(diǎn)。更有部分分析預(yù)測(cè)若核心PCE突破3.5%，標(biāo)普500可能面臨10%至15%修正。

　　美9月減息機(jī)會(huì)降至68%

　　值得注意的是，就業(yè)市場(chǎng)強(qiáng)勁程度超預(yù)期，6月非農(nóng)新增14.7萬(wàn)個(gè)崗位，時(shí)薪環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，這使得美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在最新聲明中明確表態(tài)：“當(dāng)前數(shù)據(jù)不支持立即放松政策。”

　　芝加哥商業(yè)交易所（CME Group）利率期貨交易數(shù)據(jù)顯示，7月降息幾率已暴跌至4.7%，9月降息50基點(diǎn)的押注也從80%降至68%。

　　另一方面，“大而美”法案通過(guò)后，清潔能源股即將遭遇精準(zhǔn)打擊。特斯拉（TSLA.US）上周四輕微下跌，太陽(yáng)能板塊ETF（TAN.US）反向急升四日沖上高位。法案取消電動(dòng)車(chē)稅收抵免后，行業(yè)平均獲利預(yù)期下調(diào)12%至15%，只是未會(huì)即時(shí)反映在價(jià)格上；相反地，傳統(tǒng)能源股或?qū)⑹芤嬗诜ò钢许?yè)巖氣補(bǔ)貼條款。

　　同時(shí)，特朗普政府稱7月9日正式啟動(dòng)關(guān)稅通知鬧劇，目前已知越南成為最大讓步者，接受20%基礎(chǔ)關(guān)稅（較4月威脅的46%大幅降低），但“中國(guó)轉(zhuǎn)口”商品仍面臨40%懲罰性稅率；英國(guó)則以框架協(xié)議換取汽車(chē)零件關(guān)稅豁免；加拿大緊急撤銷(xiāo)數(shù)字服務(wù)稅后，爭(zhēng)取到農(nóng)產(chǎn)品零關(guān)稅待遇。日本談判陷入僵局，特朗普威脅將稅率從原定24%升至35%。完全不是對(duì)等地位商談，讀者諸君且耐心等談判結(jié)果為宜。 （作者為獨(dú)立股評(píng)人）