背靠吉利汽車（00175）的曹操出行（02643），憑借“網(wǎng)約車＋順風(fēng)車＋車輛租賃”三大業(yè)務(wù)，打造中國最大新能源定制車隊。截至2024年底，專屬電動車規(guī)模突破3.4萬輛，覆蓋全國31城市。規(guī)模效應(yīng)不僅壓低運營成本，更推高服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，令客單價3年間從23.2元（人民幣，下同）飆至28.3元，訂單量突破5.98億單，2022至2024年間營業(yè)收入更由76億元升至147億元，反映平臺用戶活躍度與單均價值增長強(qiáng)，市場滲透力高。

　　曹操出行雖暫未盈利，但其毛利率已從2023年首度轉(zhuǎn)正達(dá)5.8%，2024年更躍升至8.1%，淨(jìng)虧損更從20億元收窄至12億元，成本控制功力顯現(xiàn)。目前蘇州、杭州自動駕駛測試正進(jìn)行得如火如荼，2026年L4無人車全面上線。若這張“智能王牌”打響的話，估值想像空間可能很大。

　　三花智控搭機(jī)器人順風(fēng)車

　　至于三花智控（02050）是全球最大的制冷空調(diào)控制元器件和全球領(lǐng)先的汽車熱管理系統(tǒng)零部件制造商。下游客戶涵蓋多個國際知名品牌：如家電業(yè)務(wù)有海爾、格力、LG等；汽車零部件供應(yīng)有梅賽德斯─奔馳、寶馬、比亞迪等?？蛻魴M跨家電至汽車領(lǐng)域，更是特斯拉一級供應(yīng)商，馬斯克早前指2026年人形機(jī)器人Optimus產(chǎn)能暴增10倍，三花作為核心零部件，即已搭上機(jī)器人業(yè)務(wù)高增長期的順風(fēng)車。

　　以上兩只個股同樣具備A＋H溢價收窄及智能汽車雙重概念。曹操出行憑借吉利產(chǎn)業(yè)鏈整合優(yōu)勢，從燒錢擴(kuò)張轉(zhuǎn)向精細(xì)運營；三花智控則綁定特斯拉顛覆性產(chǎn)品，機(jī)器人賽道將迎爆發(fā)增長期。港股低估值遇上智能汽車概念，憧憬短線AH價差收窄及長線業(yè)績增長的雙重催化下，或進(jìn)一步帶動上市后的股價表現(xiàn)。

　　（作者為致富證券研究部分析師、證監(jiān)會持牌人士，并沒持有上述股份）