圖：美國零售銷售連續(xù)兩個月下跌，反映加征關(guān)稅導(dǎo)致物價上升，影響私人消費意欲。

　　美國可能介入以伊沖突，加上關(guān)稅政策損害經(jīng)濟，零售銷售已連續(xù)兩個月下跌，可見經(jīng)濟急速惡化，國際機構(gòu)如經(jīng)合組織有可能進一步大削美國經(jīng)濟預(yù)測，預(yù)期美元資產(chǎn)在下半年面臨更猛烈的走資潮。

　　投資者對美國可能介入以色列與伊朗沖突顯得憂心忡忡，中東地緣政治局勢混亂，進一步對美國以至全球經(jīng)濟構(gòu)成不利。事實上，美國加征關(guān)稅政策害人害己，不得人心，全球經(jīng)濟?復(fù)蘇前景在關(guān)稅戰(zhàn)、貿(mào)易戰(zhàn)之下蒙上陰影，近期國際組織一再下調(diào)世界經(jīng)濟展望預(yù)測，最新例子為經(jīng)合組織，將全年增長預(yù)測向下修訂0.2個百分點至2.9%，為2020年新冠疫情以來最低，主要是美國關(guān)稅造成負面影響。

　　 憂介入以伊沖突 美股債受壓

　　美國關(guān)稅政策對環(huán)球經(jīng)濟構(gòu)成巨大風(fēng)險，經(jīng)合組織年內(nèi)已兩度下調(diào)預(yù)測，未來進一步向下修訂的機會很大，美國向全球加征關(guān)稅對經(jīng)濟傷害尚未完全反映出來。值得留意的是，經(jīng)合組織對今年美國經(jīng)濟前景比之前明顯悲觀，向下修訂幅度在各個經(jīng)濟體之中是最大，由原來增長2.2%，大削至1.6%，經(jīng)濟失速下行情況十分明顯，而對歐元區(qū)經(jīng)濟預(yù)測維持1%不變。至于中國經(jīng)濟增長預(yù)測，則只輕微下調(diào)0.1個百分點至4.7%，增幅在全球位于前列位置，繼續(xù)是全球經(jīng)濟火車頭。

　　事實上，增長動力不足、通脹上升加劇及財赤債務(wù)惡化等負面因素疊加，導(dǎo)致美國貨幣及財政政策受到很大掣肘，正面臨2008年以最大金融與經(jīng)濟危機，不排除國際組織將今年美國經(jīng)濟預(yù)測降至接近零增長，甚至是負增長。

　　美國經(jīng)濟增長主要動力來自私人消費，但部分消費數(shù)據(jù)令人吃驚。例如5月美國汽車數(shù)據(jù)受到進口汽車加征25%關(guān)稅的影響而出現(xiàn)暴跌，其中輕型汽車銷量只有1565萬輛，較4月經(jīng)修訂的1725萬輛，大跌160萬輛，跌幅逾9%，折射出美國消費開始呈現(xiàn)崩塌現(xiàn)像。近日美國公布5月零售銷售環(huán)比下跌0.9%，較4月的0.1%跌幅擴大，且出現(xiàn)2023年以來零售銷售連續(xù)兩個月下跌，反映加征關(guān)稅導(dǎo)致物價上升，影響私人消費，美國經(jīng)濟令人擔(dān)憂，若然介入以伊沖突，美國股債將面臨更大拋售。

　　美零售連跌兩月 關(guān)稅沖擊浮現(xiàn)

　　事實上，美國國會預(yù)算辦公室發(fā)表報告，特朗普關(guān)稅政策會導(dǎo)致經(jīng)濟萎縮、通脹上升及家庭購買力下降。同時，紐約聯(lián)邦儲備銀行最新調(diào)查顯示，受訪企業(yè)中，有75%企業(yè)會將新增關(guān)稅轉(zhuǎn)嫁至消費者，約一半企業(yè)在一個月內(nèi)提高產(chǎn)品價格。

　　因此，預(yù)期未來一兩個月物價升勢頗為強勁，高通脹將重臨，令聯(lián)儲局不急于減息。此外，5月私人就業(yè)新增3.7萬人，為兩年多以來最少。上述連串?dāng)?shù)據(jù)顯示，美國就業(yè)市場、私人消費不斷轉(zhuǎn)弱，惟通脹上升卻掣肘聯(lián)儲局減息，滯脹危機深重，美國股債資產(chǎn)面臨更大拋售壓力。

　　近月華爾街股市回升只是“死貓彈”，在債務(wù)惡化、通脹加劇、經(jīng)濟走弱等三座大山的壓力下，下半年美股繼續(xù)跑輸全球股市。