圖：離岸人民幣走勢

　　自中美暫時性地解決貿(mào)易關(guān)稅僵局后，人民幣在下半年便展現(xiàn)反復(fù)偏好的走勢，在6月初于7.2230附近找到支持后，呈現(xiàn)向上試探高位的勢頭。人民幣短期向上發(fā)展的動力多于備受沽壓的情況，主因是人民幣不需以貶值作為貿(mào)易戰(zhàn)工具，投資者也就沒有理據(jù)沽售人民幣。如今中美貿(mào)易戰(zhàn)暫時休戰(zhàn)，投資者又相信中國面對的最壞時間已經(jīng)過去，對人民幣后市充滿正面期望，有利短線反復(fù)上升。

　　中國在5月對美國出口同比下跌了35%。這是自2020年新冠疫情之后，中國對美國出口所錄得最大的跌幅。觀察整個5月份貿(mào)易數(shù)據(jù)，顯示中國對美國出口的下跌，能夠借著歐盟及東南亞在內(nèi)的其他地區(qū)出口增長所抵銷。整體以美元計價來說，中國5月份出口同比增長4.8%，盡管是低于4月份8.1%的增幅，以及低于普遍預(yù)期的5.6%，反映中國有很多貿(mào)易伙伴，中國出口貿(mào)易并未將全部雞蛋放在同一只籃子里。

　　此外，市場人士繼續(xù)觀望中國憑借內(nèi)需推動經(jīng)濟增長的舉措，是否仍在軌跡上運行。5月份社會消費品零售總額41326億元人民幣，較去年同期錄得增長6.4%，高于普遍預(yù)期之余，亦較4月份時的5.1%增幅高出1.3個百分點。5月份的理想數(shù)據(jù)，將增加投資者對中國經(jīng)濟后市信心，買入人民幣的意欲亦會逐步升溫。

　　離岸人民幣上望7.12水平

　　另外，人民銀行于6月初透過公開市場逆回購操作投放了1萬億元人民幣的中期流動性，其后于6月16日開展4000億元人民幣的公開市場逆回購操作以提振流動性，借此緩解機構(gòu)于年中面對資金緊張的擔(dān)憂。投資者對人行適時向市場投放資金流，以及貨幣政策工具箱擁有足夠的、多樣化、合宜的措施而充滿信心，這亦是利好吸納人民幣的因素。離岸人民幣短期有力測試7.12水平。

　　（作者為實德金融集團首席分析師）