圖:友邦保險(01299)
中東戰(zhàn)局升溫,市場靜觀中東局勢變化。近期資金持續(xù)流入,港股有望進一步做好,惟需防關(guān)稅風波再起,90天暫緩期直到7月。宜關(guān)注價值股,如友邦保險(01299)作為泛亞地區(qū)最大的獨立上市人壽保險集團,憑借“精英代理人模式+多渠道策略”的核心競爭力,長期保持新業(yè)務(wù)價值(NBV)的強勁增長,長線配置價值進一步凸顯。
友邦保險2025年第一季度業(yè)績顯示表現(xiàn)穩(wěn)健,受惠于多渠道推進與區(qū)域多元布局,新業(yè)務(wù)價值(NBV)、年化新保費(ANP)及合同服務(wù)邊際均錄得雙位數(shù)增長,顯示基本面持續(xù)向好,整體動能強勁。數(shù)據(jù)顯示,第一季度NBV達15億美元,按年增長13%;ANP為26.2億美元,按年上升7%;新業(yè)務(wù)合同服務(wù)邊際則錄得16%的增幅。值得關(guān)注的是,新業(yè)務(wù)價值率升至57.5%,升3個百分點,顯示公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與銷售效率提升上取得實質(zhì)進展。2024年友邦保險整體新業(yè)務(wù)價值率達57%,較2010年的32.6%大幅提升,遠超同業(yè)水平。
友邦在內(nèi)地的擴張策略被視為未來增長關(guān)鍵。其獨特的“卓越代理人策略”結(jié)合選擇性銀保合作,精準鎖定中高端客群,并以每年新增1至2家分公司的速度拓展區(qū)域。有券商指出,友邦中國的“新分公司+渠道多元化”將持續(xù)支撐NBV增速。香港市場方面,盡管內(nèi)地訪客(MCV)需求波動,但本地客戶對儲蓄型產(chǎn)品的剛需穩(wěn)定,2023至2024年MCV與本地業(yè)務(wù)對NBV貢獻均衡。東盟市場則提供長期潛力,友邦在新加坡、馬來西亞、泰國的代理業(yè)務(wù)市占第一,并積極布局印度等高增長市場。
股份回購支持股價
此外,公司宣布啟動總額達16億美元的股份回購計劃,在目前股價偏低情況下形成強力支撐,亦反映管理層對未來業(yè)績與價值的信心。
友邦面臨的主要風險包括內(nèi)地經(jīng)濟放緩影響高端保險需求、東盟市場競爭加劇,以及利率波動對儲蓄型產(chǎn)品的壓力。然而,其多渠道策略與區(qū)域分散布局有效降低單一市場風險,加上穩(wěn)健的資本狀況(2024年償付能力充足率超200%),長期增長路徑清晰,仍是亞太保險股的長期核心標的。內(nèi)地擴張與東盟市場潛力尚未完全反映于現(xiàn)價,估值具吸引力。建議投資者可關(guān)注其長期價值與中期回報潛力,作為亞太保險股板塊中的核心配置標的。
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