港股自5月開始步入23000點之上便出現(xiàn)牛皮上落局面，直到本周一（9日）才突破區(qū)間，恒指收報24181點。原因是上周中美兩國元首為貿(mào)易問題進(jìn)行電話會議，而且雙方貿(mào)易代表團(tuán)更立刻在本周一于倫敦進(jìn)行新一輪談判。

　　近日特朗普民望插水，現(xiàn)在他手頭上最能提升民望便是搞好中美貿(mào)易關(guān)系。

　　但不要以為這樣便代表筆者看好股市，因為貿(mào)易談判現(xiàn)只屬討價還價階段，不會那么快便有結(jié)果。但相反美國規(guī)模龐大的約6萬億美元政府債券卻于本月到期，美國短期違約風(fēng)險迫在眉睫。因此小心這次上升是“入市陷阱”，本人并不建議高追。

　　至于美元走勢便簡單多了！一個“跌”字來形容。由5月中開始，美匯指數(shù)從101以上不斷下探至98位置附近。其中原因包括：特朗普多次公開要求聯(lián)儲局主席鮑威爾減息，甚至呼吁應(yīng)大幅減息1厘。言論多少令部分投資者相信短期減息可能性增加，美元受壓。另外，過去一個月美國發(fā)生多場示威活動，資金本已有流走趨勢，再加上5月美國政府舉辦多場新債券拍賣，可惜成績強(qiáng)差人異，更出現(xiàn)債市暴跌引發(fā)的股匯債三殺局面，加速資金流出美國。最后特朗普的大型減稅法案在5月22日于眾議院通過，成為美元下跌的致命因素，因為市場相信該法案將重創(chuàng)美國醫(yī)療保健政策，并導(dǎo)致國債及政府財赤攀升。

　　雖然中美貿(mào)易關(guān)系有望改善可能成為美元反彈契機(jī)，但亦只屬曇花一現(xiàn)，筆者對于美元中線持續(xù)看淡。

　　反而今期商品市場，本人特別推介玉米期貨。中國過去是美國玉米進(jìn)口的第一大國，但近年隨著政治變化，中國增加巴西進(jìn)口玉米代替美國。今年中美貿(mào)易戰(zhàn)在3月底開打后，玉米價格更由每蒲式耳5.02美元下跌至4.29美元水平。

　　玉米期貨趁低買入

　　特朗普的傳統(tǒng)票倉在美國中西部，正是靠農(nóng)業(yè)為生的民眾。特朗普的關(guān)稅政策直接損害這一批農(nóng)民的收入，同時打擊其支持度。為了挽回民望，筆者相信在這一輪的中美貿(mào)易談判中，美方一定要求中國增加進(jìn)口農(nóng)作物。所以當(dāng)玉米價格現(xiàn)位處本年低位時，絕對是一個買入的好機(jī)會。

　　（作者為實德金融策略研究部高級經(jīng)理）