圖:中電(00002)
香港銀行同業(yè)拆息(HIBOR)持續(xù)走低引發(fā)市場關(guān)注,這波拆息下行,正為港股市場醞釀投資機(jī)遇。隨美國將華為列入實體清單,加上科技產(chǎn)業(yè)鏈面臨重組壓力,國際資金持續(xù)流入港元體系尋求避險。據(jù)金管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,5月初銀行體系結(jié)余已攀升至1741億港元,較年初增幅達(dá)38%,近日新股市場持續(xù)有大型IPO項目登場,將進(jìn)一步推動資金流入香港。
其次,美國聯(lián)儲局貨幣政策轉(zhuǎn)向成為關(guān)鍵推手。在美國暫停加息周期后,期貨市場反映投資者預(yù)期年內(nèi)降息機(jī)率高達(dá)82%,這直接削弱港美息差擴(kuò)張動力。值得留意的是,市場普遍預(yù)期若美聯(lián)儲年內(nèi)啟動降息,本港大型銀行將最優(yōu)惠利率(P)年內(nèi)仍有0.25厘下調(diào)空間。
中電和煤氣現(xiàn)金流穩(wěn)定
在利率下行預(yù)期下,公用事業(yè)板塊防御特性再度凸顯。中電控股(00002)與中華煤氣(00003)憑借穩(wěn)定現(xiàn)金流與超過4厘的股息率,在過去三次降息周期中均跑贏大市。
地產(chǎn)板塊方面,地產(chǎn)商平均融資成本下降,將直接反映在未來財報表現(xiàn)上。中原地產(chǎn)研究部數(shù)據(jù)顯示,5月新盤銷售量按月增加,反映發(fā)展商正利用低息環(huán)境加速去庫存。至于二手市場,中原城市領(lǐng)先指數(shù)雖徘徊近八年半低位,H按利率下跌令供款占收入比率改善,剛需釋放或推動下半年成交回升。
對投資者而言,在公用股配置上宜側(cè)重股息率較高的企業(yè),以紓緩風(fēng)險;地產(chǎn)股則選淨(jìng)負(fù)債率低于30%且土儲集中在鐵路沿線的開發(fā)商。
(作者為致富證券研究部分析師、證監(jiān)會持牌人士,并沒持有上述股份)