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?股壇魔術師/領展業(yè)績超預期 股價目標48元\高 飛

2025-05-29 05:02:02大公報
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  領展(00823)于周二(27日)公布截至3月底止全年業(yè)績,收益及物業(yè)收入淨額分別按年增長4.8%及5.5%,至142.23億及106.19億元,可分派總額增長4.6%至70.25億元,每基金單位分派按年上升3.7%至272.34仙,末期分派為每基金單位137.45仙,按年升3.7%,業(yè)績表現(xiàn)勝市場預期,證券商普遍給予的目標價均較現(xiàn)價高,中短期料股價走勢跑贏大市。

  截至今年3月底,香港零售物業(yè)組合維持在97.8%的高租用率,期內,簽定超過600份新租約;商戶平均每平方呎的每月租金為63.3元,較上年度的64.4元輕微下跌;零售商戶銷售額按年下跌3%,表現(xiàn)優(yōu)于整體零售市場的7%跌幅。租金對銷售額比例維持在13%的健康可持續(xù)水平;于年度內續(xù)租租金調整率為負2.2%。

  租金料下財年回復增長

  瑞銀研究報告預期,領展續(xù)租租金于2025至26財年將持續(xù)錄得低至中單位數(shù)的負增長,但有機會于2026至27財年回復正增長。集團有33%浮息借貸,當中逾半為人民幣貸款,低息環(huán)境及即將推出的REITs(房地產投資信托基金)互聯(lián)互通將有助推動股價。該行將2025至27財年的每單位分派預測上調5%至6%,并將目標價由41元升至44.2元,基于較高的物業(yè)淨收入利潤及較低行息支出,給予“買入”評級。

  高盛研究報告指,領展2024至25財年列賬淨虧損89億元,撇除租賃物業(yè)減值損失158億元,基礎利潤按年增長13%至70億元,符合該行及市場預期。展望2026年,管理層承認續(xù)租租金持續(xù)面臨挑戰(zhàn),但整體占用成本為13%、租戶續(xù)租率超過80%,以及其他多項KPI,仍反映其投資組合的可負擔性。該行將其目標價由46元升至48元,維持“買入”評級。

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