領展（00823）于周二（27日）公布截至3月底止全年業(yè)績，收益及物業(yè)收入淨額分別按年增長4.8%及5.5%，至142.23億及106.19億元，可分派總額增長4.6%至70.25億元，每基金單位分派按年上升3.7%至272.34仙，末期分派為每基金單位137.45仙，按年升3.7%，業(yè)績表現(xiàn)勝市場預期，證券商普遍給予的目標價均較現(xiàn)價高，中短期料股價走勢跑贏大市。

　　截至今年3月底，香港零售物業(yè)組合維持在97.8%的高租用率，期內，簽定超過600份新租約；商戶平均每平方呎的每月租金為63.3元，較上年度的64.4元輕微下跌；零售商戶銷售額按年下跌3%，表現(xiàn)優(yōu)于整體零售市場的7%跌幅。租金對銷售額比例維持在13%的健康可持續(xù)水平；于年度內續(xù)租租金調整率為負2.2%。

　　租金料下財年回復增長

　　瑞銀研究報告預期，領展續(xù)租租金于2025至26財年將持續(xù)錄得低至中單位數(shù)的負增長，但有機會于2026至27財年回復正增長。集團有33%浮息借貸，當中逾半為人民幣貸款，低息環(huán)境及即將推出的REITs（房地產投資信托基金）互聯(lián)互通將有助推動股價。該行將2025至27財年的每單位分派預測上調5%至6%，并將目標價由41元升至44.2元，基于較高的物業(yè)淨收入利潤及較低行息支出，給予“買入”評級。

　　高盛研究報告指，領展2024至25財年列賬淨虧損89億元，撇除租賃物業(yè)減值損失158億元，基礎利潤按年增長13%至70億元，符合該行及市場預期。展望2026年，管理層承認續(xù)租租金持續(xù)面臨挑戰(zhàn)，但整體占用成本為13%、租戶續(xù)租率超過80%，以及其他多項KPI，仍反映其投資組合的可負擔性。該行將其目標價由46元升至48元，維持“買入”評級。