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?股海篩選/寧德加速全球化布局 值得關(guān)注\徐 歡

2025-05-27 05:01:56大公報(bào)
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  上周港股處整固待變中,目前市場上消息偏利好,美國對于全球的關(guān)稅大戰(zhàn)也稍獲喘息,若無重大利淡消息,預(yù)計(jì)后續(xù)港股仍有力向上。今年港股IPO市場炙熱,賺錢效應(yīng)顯著。上周二寧德時代(03750)上市,創(chuàng)今年以來全球最大規(guī)模IPO,兩日接連大漲27%。此次寧德時代上市募資主要指向加快海外產(chǎn)線布局等舉措,顯示公司正夯實(shí)全球供應(yīng)鏈穩(wěn)定性,提升本地化交付能力,預(yù)計(jì)其全球化布局加速發(fā)展。

  寧德時代此次港股上市募資總額的90%將投向匈牙利電池工廠一期及二期建設(shè)。該項(xiàng)目總投資預(yù)計(jì)達(dá)73億歐元,規(guī)劃年產(chǎn)能100GWh,建成后將成為歐洲最大的動力電池生產(chǎn)基地之一。匈牙利工廠的選址緊鄰歐洲核心客戶(如大眾、Stellantis等),不僅可縮短供應(yīng)鏈回應(yīng)時間,還能有效規(guī)避貿(mào)易壁壘,提升本地化供應(yīng)能力。目前,寧德時代已在德國、匈牙利、西班牙布局三大海外生產(chǎn)基地,其中德國工廠已實(shí)現(xiàn)盈利,匈牙利一期預(yù)計(jì)2025年投產(chǎn),成本優(yōu)勢顯著。歐洲市場對動力電池的需求持續(xù)高增(2024年寧德時代歐洲市占率達(dá)38%),疊加儲能市場的爆發(fā)(中東、澳洲大儲訂單接連落地),海外產(chǎn)能的釋放有望成為公司未來盈利增長的重要引擎。

  在全球動力電池產(chǎn)業(yè)激烈競爭、原材料價(jià)格波動與新能源車增速放緩的多重背景下,寧德時代一季度實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長。2025年第一季公司實(shí)現(xiàn)營收847億元(人民幣,下同),歸母淨(jìng)利潤139.6億元,同比分別增長6.2%和32.9%,銷售淨(jìng)利率達(dá)17.5%,創(chuàng)2018年以來單季度新高。公司盈利結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化,單位盈利能力保持穩(wěn)定。隨著碳酸鋰等原材料價(jià)格下行,公司毛利率承壓,但通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與高附加值產(chǎn)品推出,有效對沖成本波動。費(fèi)用率控制良好(2024年銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率合計(jì)僅8.8%),凸顯其成本管控能力。此外,公司現(xiàn)金儲備充沛(貨幣資金超3200億元),疊加港股募資及股份回購,既為海外擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金保障,也彰顯管理層對長期發(fā)展的信心。

  寧德時代繼上市兩日大漲后股價(jià)有所回調(diào),不過公司長期成長邏輯清晰。港股上市后,A/H雙平臺融資能力增強(qiáng),有望進(jìn)一步支撐研發(fā)投入與產(chǎn)能擴(kuò)張,值得關(guān)注。

 ?。ㄗ髡邽楠?dú)立股評人)

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