圖：中信銀行（00998）

　　中信銀行（00998）是內(nèi)地改革開放中最早成立的新興商業(yè)銀行之一，是最早參與國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)融資的商業(yè)銀行。

　　中信銀行盈利增速平穩(wěn)。2024年全年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)3.7%，歸母淨(jìng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2.3%，撥備前利潤(rùn)同比3.5%。2024年末的不良貸款率為1.16%，較2023年回落0.02個(gè)百分點(diǎn)；貸款撥備率為2.43%，較2023年第四季回落0.02個(gè)百分點(diǎn)，二者均延續(xù)進(jìn)一步回落趨勢(shì)。資產(chǎn)品質(zhì)表現(xiàn)穩(wěn)定。2024年年末的房地產(chǎn)貸款占比為23.64%，較2024年中回升0.41個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)人住房貸款占比為18.6%，較2023年第二季回落0.06個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)貸款不良貸款率為1.16%，延續(xù)自2020年以來的回落趨勢(shì)。

　　估值合理，分紅水準(zhǔn)優(yōu)勢(shì)明顯。從多個(gè)維度來看，中信銀行的估值水準(zhǔn)處于其歷史分位數(shù)的合理位置，與行業(yè)內(nèi)其他銀行相比，估值處在合理相對(duì)偏低的水準(zhǔn)。自2024年三季度以來港股活躍度回升，成長(zhǎng)板塊活躍，2025年該趨勢(shì)有望延續(xù)，隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的抬升，具有防御屬性的紅利板塊的漲幅較24年將有所放緩，但其自身穩(wěn)定性特質(zhì)仍將持續(xù)吸引資金，整體上行趨勢(shì)不改。

　　資產(chǎn)穩(wěn)定 股利分紅具優(yōu)勢(shì)

　　中信銀行在盈利能力、資產(chǎn)穩(wěn)定性與股利分紅方面均存在優(yōu)勢(shì)，同時(shí)中信銀行的估值水準(zhǔn)較同業(yè)依然具有一定優(yōu)勢(shì)，中信銀行具有較好的配置價(jià)值，建議投資者關(guān)注。我們認(rèn)為中信銀行的股價(jià)在未來仍將保持穩(wěn)中有升，建議投資者于5.7元附近對(duì)其進(jìn)行布局。

　　（作者為招商永隆銀行證券分析師、證監(jiān)會(huì)持牌人士，并無持有上述股份）