美國總統(tǒng)特朗普提出“對等關(guān)稅”政策，引發(fā)環(huán)球金融市場劇烈動蕩。此政策以“貿(mào)易逆差除以對方出口總額再除以2”的簡單公式，對多國實施差異化關(guān)稅，并觸發(fā)連鎖性貿(mào)易反制，環(huán)球股市遭遇拋售潮，市場避險情緒升溫。

　　根據(jù)美國貿(mào)易代表辦公室公布的公式，特朗普對等關(guān)稅的稅率計算方式為：（美國對某國貿(mào)易逆差÷該國對美出口總額）÷2。政策表面上以“縮減貿(mào)易逆差”為目標，但其忽略國際貿(mào)易的“比較優(yōu)勢”理論，單邊提高關(guān)稅可能引發(fā)貿(mào)易伙伴的對等報復(fù)，導致全球供應(yīng)鏈成本上升與效率下降。

　　聯(lián)儲局主席鮑威爾表示，關(guān)稅可能推升未來數(shù)季物價，與特朗普呼吁“立即降息”形成政策矛盾。而高度依賴美國市場的跨國企業(yè)首當其沖，如創(chuàng)科實業(yè)（00669）、瑞聲科技（02018）等公司股價的波動性則比較大。

　　面對政策不確定性及市場波動，投資者需調(diào)整風險管理策略。如增持避險資產(chǎn)，將30%至40%倉位轉(zhuǎn)為現(xiàn)金及美債，必要時提高至50%；避開高杠桿工具，如期權(quán)、輪證等，避免單日劇烈波動導致本金虧損；宜減持貿(mào)易戰(zhàn)敏感股（如出口制造業(yè)），轉(zhuǎn)向公用事業(yè)股、通訊服務(wù)股及大型銀行股等防御性板塊，如中電（00002）、中移動（00941）等股票。

　　若美國國際地位因關(guān)稅爭端受損，中國或迎來結(jié)構(gòu)性機遇?？鐕髽I(yè)或加速將生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)移至東南亞及中國，以規(guī)避關(guān)稅成本；中國“雙循環(huán)”戰(zhàn)略可強化本土消費與技術(shù)自主，降低對美依賴；全球去美元化趨勢，人民幣結(jié)算體系有望擴大應(yīng)用場景。特朗普對等關(guān)稅政策乃一場“零和博弈”，不僅沖擊全球體系，更可觸發(fā)滯脹風險。投資者需密切關(guān)注6月聯(lián)儲局議息會議及中美談判進展。

　?。ㄗ髡邽橹赂蛔C券研究部分析師、證監(jiān)會持牌人士，并沒持有上述股份）