圖：美團(tuán)（03690）

　　年近歲末，又到了一年年終盤(pán)點(diǎn)之際，經(jīng)歷了過(guò)去四年的下跌趨勢(shì)后，今年恒指在下探5年的低位14500點(diǎn)左右后反彈上升，至10月初升至約23200點(diǎn)的高位，現(xiàn)時(shí)處于二萬(wàn)點(diǎn)關(guān)口爭(zhēng)持，不過(guò)，在經(jīng)濟(jì)預(yù)期依然低迷下，大多港股依然在低位徘徊，因此，在此不振的環(huán)境下，股價(jià)全年能實(shí)現(xiàn)可觀漲幅的公司，其背后的盈利邏輯受資本市場(chǎng)認(rèn)可，實(shí)際上，支持其股價(jià)強(qiáng)勁表現(xiàn)的是2024年公司業(yè)績(jī)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，尤其是淨(jìng)利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)，超出了市場(chǎng)預(yù)期。

　　今年漲幅接近翻倍

　　其中，截止上周五（12月13日），美團(tuán)（03690）實(shí)現(xiàn)全年漲幅約95%，接近翻倍，此外，留意到上周召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，提出要把擴(kuò)大內(nèi)需作為長(zhǎng)期戰(zhàn)略之舉，加快補(bǔ)上內(nèi)需，特別是消費(fèi)的短板，使內(nèi)需成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主動(dòng)力和穩(wěn)定錨，在政策指引下，預(yù)計(jì)明年的消費(fèi)有望得到進(jìn)一步有效拉動(dòng)，也將利好內(nèi)地“衣食住行”平臺(tái)的龍頭企業(yè)：美團(tuán)的營(yíng)收溢利進(jìn)一步提升。

　　美團(tuán)早前公布2024年第三季業(yè)績(jī)，其中淨(jìng)利潤(rùn)為128.65億元（人民幣，下同），按年升258%，按非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)，調(diào)整溢利按年升1.24倍至128.29億元。期內(nèi)收入935.77億元，升22.4%；毛利367.54億元，升36.2%，表現(xiàn)超預(yù)期，其中核心本地商業(yè)營(yíng)收694億，同比增長(zhǎng)20.2%，其中得益于公司協(xié)同這一提升效率的關(guān)鍵策略。今年年初，美團(tuán)經(jīng)過(guò)一系列的組織變革，將原本各自為戰(zhàn)的餐飲外賣(mài)、到店酒旅打通，為業(yè)務(wù)協(xié)同打下地基，也為經(jīng)營(yíng)效率的優(yōu)化提供更多可能；新業(yè)務(wù)營(yíng)收為242億，同比增長(zhǎng)28.9%，并與三季度繼續(xù)減虧，同比多減虧了40億，減虧也間接對(duì)盈利增長(zhǎng)有所貢獻(xiàn)。過(guò)去五年，美團(tuán)新業(yè)務(wù)總計(jì)虧損超千億，雖然從商業(yè)經(jīng)營(yíng)的邏輯看，這些業(yè)務(wù)投入周期長(zhǎng)、回報(bào)慢且需要大量的技術(shù)基礎(chǔ)和人力團(tuán)隊(duì)去運(yùn)維，是非常“不劃算”的生意。但這些領(lǐng)域可以對(duì)公司目前消費(fèi)群體形成協(xié)同效應(yīng)，打造業(yè)務(wù)護(hù)城河。

　　此外，第三季公司其他業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)可喜增長(zhǎng)，其中即時(shí)配送業(yè)務(wù)繼續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，訂單量同比增長(zhǎng)14.5%至近70.8億單；到店酒旅業(yè)務(wù)訂單量較去年同期增加超過(guò)50%，年度交易用戶和年度活躍商家數(shù)量均創(chuàng)下新高；在國(guó)家支持進(jìn)一步擴(kuò)大消費(fèi)的政策指引下，未來(lái)美團(tuán)核心本地商業(yè)盈利能力有望持續(xù)加強(qiáng)，值得關(guān)注。

　?。ㄗ髡邽楠?dú)立股評(píng)人）