圖：京東（09618）

　　市場期待內(nèi)地政策在消費端持續(xù)加大力度刺激經(jīng)濟增長，雙11疊加以舊換新推動電商平臺交易旺盛，其中京東集團（09618）官方數(shù)據(jù)雙11期間3C數(shù)碼、家電等帶電品類銷售再創(chuàng)新高，成交額、訂單量及下單用戶數(shù)保持雙位數(shù)增長，表現(xiàn)良好疊加國補紅利，預計京東第四季度業(yè)績可期，值得關(guān)注。

　　受益全國以舊換新政策利好，公司產(chǎn)品組合不斷優(yōu)化，以及3P貢獻的提升多重因素下，京東集團2024年三季度表現(xiàn)亮眼，收入利潤均超預期，其中，期內(nèi)京東收入2604億元（人民幣，下同），同比增加5.1%；毛利率為17.3%，再創(chuàng)新高，非美國通用會計準則下歸屬于上市公司普通股股東的淨利潤為132億元，同比增加23.9%；歸屬于普通股股東的淨利潤為117億元，同比增長47.8%。

　　受益于用戶活躍度的提升，第三方商家成交用戶同比增長超20%，訂單量同比增長超30%。雙11購物用戶同比增長20%，電子及家用電器類別，自9月起在補貼以舊換新計劃推動下恢復增長。

　　預計隨著國補政策覆蓋區(qū)域擴大疊加補貼深入用戶心坎，預計第四季度甚至2025年公司還將受惠政策效應延續(xù)，有利京東第四季度的電子及家電銷售，家電3C預計可維持高景氣下拉動公司盈利表現(xiàn)。

　　政策助力釋放盈利

　　隨著淨利潤的快速增長，京東的回購也在加碼。財報顯示，京東第三季度回購金額達到了3.9億美元，占總股本的1.1%；前三季度回購36億美元，占總股本的8.1%。截至2024年9月30日，京東已完成3月宣布的30億美元股份回購計劃。京東啟動新的50億美元股份回購計劃，有效期至2027年8月底。

　　近兩個月京東股價跌近20%，但是伴隨政策協(xié)助公司盈利持續(xù)釋放，以及大力度回購行動下，在經(jīng)濟探底回升之際，也將迎來估值的回升，值得關(guān)注。

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