圖：由于國企股近月受追捧，國企指數(shù)持續(xù)跑贏全球股市。

　　在港上市的國企H股估值吸引，市盈率只是單位數(shù)，加上對比A股股價折讓大，促使今年來北水南下買港股的規(guī)模，打破2020年創(chuàng)下6721億港元紀(jì)錄，支持今年國企指數(shù)持續(xù)跑贏全球股市。

　　上月中國多項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮麗，除了出口呈現(xiàn)雙位數(shù)增長之外，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）升上50.1，重返擴(kuò)張狀態(tài)，而財新中國服務(wù)業(yè)指數(shù)亦見52，為3個月來最高，可見制造業(yè)及內(nèi)需有改善，穩(wěn)增長政策措施發(fā)揮作用。從上述連串?dāng)?shù)據(jù)，證明中國經(jīng)濟(jì)保持長期向好，將可靈活應(yīng)對及抵御特朗普再度上任美國總統(tǒng)可能出現(xiàn)的新變數(shù)、新挑戰(zhàn)。

　　市盈率單位數(shù) 北水買盤強(qiáng)勁

　　今年來內(nèi)外資金持續(xù)涌入中國股票基金，有報告統(tǒng)計，今年10月中國股票基金繼續(xù)錄得100億美元計資金流入。同時，截至本周一（18日）止，今年內(nèi)地投資者（北水）透過港股通南下買港股規(guī)模增加至6731億港元，打破2020年創(chuàng)下6721億港元的年度紀(jì)錄，支持港股企穩(wěn)回升。

　　事實上，內(nèi)地創(chuàng)新科技發(fā)展取得成果，中國股票上升潛力大，回報吸引，尤其是H股股價對比A股有四成多的折讓，有更大值博率，目前國企指數(shù)預(yù)測市盈率只有8.5倍而已，成為吸引北水大規(guī)模南下買港股的因由所在，預(yù)期今年全年規(guī)?？赡芨哌_(dá)7000億港元以上，為港股市場持續(xù)注入活水。

　　國策利好支持 增長潛力巨大

　　盡管特朗普回朝，有可能對華加征進(jìn)口關(guān)稅，但中國貨幣及財政政策空間大，其中加大財政政策的力度，推出涉資10萬億元人民幣化解地方債方案，以置換地方政府隱性債務(wù)，便可騰出資源推動消費、投資，特別是投入發(fā)展創(chuàng)新科技，助力產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型，培育新興及未來產(chǎn)業(yè)。

　　事實上，在國策支持下，內(nèi)地新興產(chǎn)業(yè)快速崛起，除了低空產(chǎn)業(yè)之外，工業(yè)和信息化部就《新型儲能制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動方案》公開征求意見，提出到2027年，新型儲能制造業(yè)規(guī)模和下游需求基本匹配，培育千億元以上規(guī)模的生態(tài)主導(dǎo)企業(yè)3至5家，又提到適度超前布局氫儲能等超長時儲能技術(shù)，刺激涉及氫儲業(yè)務(wù)的京城機(jī)電股價向好，目前該股份的H股比A股折讓達(dá)到七成，H股吸引可見一斑。

　　國指累升逾兩成 跑贏全球股市

　　中國財政政策力度持續(xù)加大，有助強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)抗逆能力。事實上，在去年底止，中國債務(wù)總額85萬億人民幣，包括30萬億元國債、40.7萬億元地方政府法定債務(wù)及14.3萬億元地方政府隱性債務(wù)。換言之，中國債務(wù)占生產(chǎn)總值比重約67.5%，遠(yuǎn)低于20國集團(tuán)及7國集團(tuán)債務(wù)占生產(chǎn)總值比重平均118.2%及123.4%的水平。因此，中國政府負(fù)債率低，還有很大舉債空間，應(yīng)對內(nèi)外逆風(fēng)，利好國企股走勢。

　　值得留意的是，繼發(fā)行地方債規(guī)?；怆[性債務(wù)之后，特別國債及地方專項債亦將額外增發(fā)，補(bǔ)充大型商業(yè)銀行核心一級資本，以增加對消費及投資信貸，并支持回收?閑置存量土地及收購存量商品房作保障房，以穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，市場相信相關(guān)政策措施也快將落實。

　　北水南下熱捧國企股，今年來國企指數(shù)累升逾兩成，高于MSCI環(huán)球股市指數(shù)一成半的升幅，預(yù)期國企股強(qiáng)勢可望持續(xù)。