過(guò)去兩周，穩(wěn)定幣成為資本市場(chǎng)中最受關(guān)注的概念。無(wú)論是穩(wěn)定幣“第一股”Circle正式登陸紐交所，還是香港穩(wěn)定幣立法的正式通過(guò)，都讓這一賽道熱度居高不下。在穩(wěn)定幣加速制度化的同時(shí)，作為最貼近用戶需求的高頻場(chǎng)景，Web3支付正成為釋放穩(wěn)定幣價(jià)值的首要出口，有望在全球范圍內(nèi)迎來(lái)規(guī)?；捎玫年P(guān)鍵拐點(diǎn)。

　　在這一重要節(jié)點(diǎn)，OKG Research聯(lián)合香港科技大學(xué)金融研究院與Crypto-Fintech Lab共同舉辦了“穩(wěn)定幣與Web3支付”專題研討會(huì)，與來(lái)自Solana Foundation、京東幣鏈、ZA Bank、OKX Pay等鏈上與傳統(tǒng)金融領(lǐng)域的代表，就穩(wěn)定幣的合規(guī)趨勢(shì)、Web3支付的技術(shù)基礎(chǔ)與實(shí)際落地路徑展開(kāi)深入探討。

　　據(jù)OKG Research最新數(shù)據(jù)顯示，截至2025年1季度，全球已有超過(guò)60%人口、約占全球GDP 75%的地區(qū)已進(jìn)入穩(wěn)定幣監(jiān)管框架建設(shè)階段。這意味著，大多數(shù)主要經(jīng)濟(jì)體不再對(duì)穩(wěn)定幣采取“觀望”或“默許”的態(tài)度，而是主動(dòng)確立其法律地位和應(yīng)用邊界。在這一制度基礎(chǔ)之上，全球流通中的穩(wěn)定幣總量已相當(dāng)于美國(guó)M2貨幣供應(yīng)量的1.13%，穩(wěn)定幣正在完成從“加密資產(chǎn)錨定工具”到“現(xiàn)實(shí)金融橋梁資產(chǎn)”的身份躍遷。

　　制度化的背后，不僅是合規(guī)紅利的釋放，更是效率邏輯的勝出。京東幣鏈CEO Teddy Liu表示，穩(wěn)定幣具備“低延遲、高透明、可編程”的天然優(yōu)勢(shì)，正在挑戰(zhàn)傳統(tǒng)支付系統(tǒng)的效率瓶頸。相較于T+1甚至T+2到賬周期的銀行結(jié)算，鏈上支付往往可在分鐘甚至秒級(jí)內(nèi)完成，提升全球資金流通效率。

　　這不是漸進(jìn)式的技術(shù)改良，而是質(zhì)變級(jí)的效率重構(gòu)，足以驅(qū)動(dòng)支付行業(yè)發(fā)生新一輪遷徙：從如今的線上支付向Web3的鏈上支付演進(jìn)。

　　Web3支付要走向主流，不能僅靠制度框架，更要解決體驗(yàn)與監(jiān)管間的張力。正如OKX Pay產(chǎn)品負(fù)責(zé)人所提出的，當(dāng)前Web3支付的最大門檻不在于技術(shù)實(shí)現(xiàn)，而是用戶理解。大眾需要的是不改變使用習(xí)慣、卻能保障資產(chǎn)主權(quán)的全新支付體驗(yàn)，而非再造一個(gè)錢包。

　　筆者在研究諸多Web3支付產(chǎn)品后，認(rèn)為智能賬戶與自托管等機(jī)制演進(jìn)或許將提供新思路。以O(shè)KX Pay為例，其推動(dòng)的智能賬戶允許用戶通過(guò)社交恢復(fù)方式找回賬戶，操作界面接近Web2 App體驗(yàn)，降低對(duì)私鑰的依賴。配合自托管架構(gòu)，用戶可保留資產(chǎn)所有權(quán)，同時(shí)規(guī)避中心化平臺(tái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。這種“去中心但不去信任”的結(jié)構(gòu)，為主流用戶邁入Web3提供現(xiàn)實(shí)通路。

　　但Web3支付所依賴的去中心化技術(shù)邏輯，如何與中心化監(jiān)管要求協(xié)調(diào)，成為行業(yè)繞不開(kāi)的問(wèn)題。在ZA Bank看來(lái)，Web2金融機(jī)構(gòu)若希望接入Web3支付，絕不能只做鏈上“接口集成”，更要建立起鏈上身份與鏈下KYC/AML之間的制度橋梁。只有讓用戶清晰知道穩(wěn)定幣是合法的，不是灰產(chǎn)工具，機(jī)構(gòu)才能放心提供服務(wù)，生態(tài)才能良性發(fā)展。

　　Solana Foundation顧問(wèn)Adam進(jìn)一步指出，去中心化和合規(guī)、安全、效率之間并不是非黑即白，而可以通過(guò)技術(shù)設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)“去中心化架構(gòu) + 中心化監(jiān)管接口”的有機(jī)組合。以Solana為例，目前可以在公鏈中構(gòu)建合規(guī)封閉區(qū)塊，讓監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠?qū)徍?、追蹤、限制大額轉(zhuǎn)賬，甚至設(shè)定每個(gè)地址每日使用額度。

　　值得注意的是，香港在該領(lǐng)域的制度設(shè)計(jì)已走在前列。作為全球首批確立穩(wěn)定幣立法路徑的金融中心，香港明確將穩(wěn)定幣納入持牌監(jiān)管體系，允許在合規(guī)框架下開(kāi)展支付結(jié)算等實(shí)際應(yīng)用。正如OKG Research在會(huì)上所強(qiáng)調(diào)，監(jiān)管與技術(shù)的真正融合不在于“誰(shuí)讓誰(shuí)妥協(xié)”，而在于如何構(gòu)建“可控的去中心化”系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)制度確定性與技術(shù)開(kāi)放性的共生。

　　B端先行 C端突圍

　　Web3支付的潛力已在B端（商家）獲得初步驗(yàn)證，尤其是在跨境結(jié)算與企業(yè)支付場(chǎng)景中。香港作為自由港與金融樞紐的結(jié)合體，天然具備多幣種結(jié)算、全球資金流通與政策包容度優(yōu)勢(shì)，為穩(wěn)定幣落地提供了理想實(shí)驗(yàn)場(chǎng)。與會(huì)嘉賓普遍認(rèn)為，B端已成為Web3支付規(guī)?；杉{的突破口。

　　但真正實(shí)現(xiàn)主流化，還需打通C端（顧客）認(rèn)知與動(dòng)機(jī)瓶頸。用戶為何要改變現(xiàn)有支付習(xí)慣？Web3支付帶來(lái)哪些不同？

　　除了強(qiáng)化用戶教育與體驗(yàn)優(yōu)化外，筆者認(rèn)為更應(yīng)探索“嵌入式滲透”的普及路徑。通過(guò)與本地支付機(jī)構(gòu)合作，將Web3支付能力無(wú)縫接入現(xiàn)有支付流程，用戶在前端仍可掃碼、點(diǎn)擊完成支付，底層則由鏈上賬戶與穩(wěn)定幣網(wǎng)絡(luò)完成清算，從而實(shí)現(xiàn)真正“無(wú)感使用”的支付體驗(yàn)。

　　正如本次研討會(huì)所呈現(xiàn)的趨勢(shì)所示，從制度確立到技術(shù)完善，再到用戶采納，Web3支付正從小眾技術(shù)實(shí)驗(yàn)走向公共金融基礎(chǔ)設(shè)施的構(gòu)建。穩(wěn)定幣制度化為其帶來(lái)確定性，鏈上賬戶結(jié)構(gòu)與合規(guī)橋梁則構(gòu)建起實(shí)際落地的通道。

　　下一代支付系統(tǒng)，可能正悄然接近現(xiàn)實(shí)。從鏈下到鏈上，從監(jiān)管兼容到用戶友好，Web3支付的未來(lái)，或許比我們想像得更快抵達(dá)。

　?。ㄗ髡邽镺KG Research資深研究員）