當(dāng)前，現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)（Real-World Assets，RWA）在全球加密金融和區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中，成為最具現(xiàn)實(shí)意義與政策期待的突破方向。其所指的不僅是將現(xiàn)實(shí)世界中的有形資產(chǎn)以鏈上憑證的方式表達(dá)，更是一種通過(guò)數(shù)字信任技術(shù)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)權(quán)益重構(gòu)與流轉(zhuǎn)路徑重塑的金融范式。在這一趨勢(shì)日益清晰之際，中國(guó)的平臺(tái)企業(yè)如何從產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)起點(diǎn)出發(fā)，找到與RWA深度融合的路徑，成為業(yè)界關(guān)注的重要課題。以一間長(zhǎng)期服務(wù)下沉市場(chǎng)、聚焦鄉(xiāng)鎮(zhèn)零售網(wǎng)絡(luò)與供應(yīng)鏈金融的產(chǎn)業(yè)平臺(tái)為代表的企業(yè)，其發(fā)展路徑為RWA技術(shù)落地中國(guó)市場(chǎng)提供了一個(gè)獨(dú)具中國(guó)特色的現(xiàn)實(shí)土壤與實(shí)驗(yàn)場(chǎng)景，也有望成為推動(dòng)“區(qū)塊鏈＋鄉(xiāng)村振興”“資產(chǎn)上鏈＋普惠金融”的重要先行者。

　　這家平臺(tái)型企業(yè)成立于2010年，總部位于南京，其核心業(yè)務(wù)是通過(guò)技術(shù)手段與供應(yīng)鏈整合能力，為全國(guó)二三線(xiàn)城市乃至廣大鄉(xiāng)鎮(zhèn)的中小零售門(mén)店提供商品采購(gòu)、物流配送、數(shù)據(jù)服務(wù)、營(yíng)銷(xiāo)賦能等一體化支持。該平臺(tái)以“科技＋平臺(tái)＋本地化服務(wù)”的運(yùn)營(yíng)模式建立了連接品牌商、服務(wù)商與終端門(mén)店的綜合網(wǎng)絡(luò)。截至目前，其已覆蓋全國(guó)21個(gè)省份，服務(wù)活躍會(huì)員店舖近25萬(wàn)家，所涉商品涵蓋家電、消費(fèi)電子、農(nóng)資、酒水、交通出行、家裝建材等多個(gè)品類(lèi)，構(gòu)建起一個(gè)真實(shí)存在且數(shù)據(jù)可捕捉的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。

　　現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)數(shù)字化的關(guān)鍵難題，在于如何建立可信的數(shù)據(jù)來(lái)源、持續(xù)性的資產(chǎn)評(píng)價(jià)機(jī)制，以及與合規(guī)金融體系之間的可連接性。而該平臺(tái)的體系天然嵌入了一整套數(shù)據(jù)生產(chǎn)與驗(yàn)證機(jī)制。其平臺(tái)不僅提供B端商品流通服務(wù)（B2B），更對(duì)終端店舖的進(jìn)銷(xiāo)存、商品流轉(zhuǎn)周期、客戶(hù)偏好、支付結(jié)算等行為進(jìn)行實(shí)時(shí)記錄，這使得每一筆交易、每一個(gè)庫(kù)存、每一次動(dòng)銷(xiāo)行為，都具備鏈上資產(chǎn)數(shù)字化所需的“事實(shí)基礎(chǔ)”。這種在運(yùn)營(yíng)中形成的數(shù)據(jù)資產(chǎn)，是RWA應(yīng)用可以借力的“數(shù)據(jù)原礦”。

　　具備跨境應(yīng)用的潛力

　　RWA技術(shù)在這里的意義不止于資產(chǎn)上鏈，而在于通過(guò)資產(chǎn)數(shù)字化實(shí)現(xiàn)對(duì)信用的量化與定價(jià)能力延伸。以該平臺(tái)在農(nóng)業(yè)場(chǎng)景中的布局為例，平臺(tái)不僅連接農(nóng)資流通、農(nóng)機(jī)設(shè)備、農(nóng)業(yè)金融等鏈條，還通過(guò)本地服務(wù)商形成覆蓋全國(guó)的農(nóng)技服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。即每一個(gè)農(nóng)戶(hù)的用肥量、種植周期、機(jī)械使用、收成預(yù)估，理論上可結(jié)構(gòu)化表達(dá)的“行為信用”與“資產(chǎn)能力”記錄。而這些紀(jì)錄，正是RWA在農(nóng)業(yè)端發(fā)揮作用的前提條件。農(nóng)戶(hù)的待收農(nóng)產(chǎn)品、已抵達(dá)流通環(huán)節(jié)的農(nóng)資、合作社的集體土地經(jīng)營(yíng)權(quán)，乃至灌溉設(shè)備、溫室大棚等固定資產(chǎn)，如果在平臺(tái)協(xié)同與第三方確權(quán)機(jī)制支持下形成可信的鏈上憑證，其融資能力將從“人情信用”躍升為“數(shù)據(jù)信用”。

　　更進(jìn)一步看，在當(dāng)前內(nèi)地金融體系強(qiáng)調(diào)“融資下沉”的大背景下，如何將農(nóng)村真實(shí)資產(chǎn)變成可以在市場(chǎng)中定價(jià)、交易、抵押、分級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)，是RWA落地的真正挑戰(zhàn)。而該平臺(tái)所推動(dòng)的“產(chǎn)業(yè)數(shù)字化中臺(tái)”與“門(mén)店信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)”，正是在試圖通過(guò)平臺(tái)化手段對(duì)這些碎片化、非標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估與動(dòng)態(tài)監(jiān)管。通過(guò)與銀行、保險(xiǎn)公司、供應(yīng)鏈金融平臺(tái)的合作，平臺(tái)已能實(shí)現(xiàn)部分?jǐn)?shù)字化資產(chǎn)的準(zhǔn)金融化服務(wù)。例如，農(nóng)資批發(fā)商在平臺(tái)上形成的穩(wěn)定回款紀(jì)錄可被用于提升其在供應(yīng)鏈上的融資等級(jí)。這些原本無(wú)法獲得融資的鄉(xiāng)鎮(zhèn)經(jīng)營(yíng)者，正是在平臺(tái)提供的數(shù)據(jù)協(xié)同中逐步納入“數(shù)據(jù)信用體系”的。而這一切如果進(jìn)一步接入?yún)^(qū)塊鏈RWA標(biāo)準(zhǔn)，將極有可能變成可轉(zhuǎn)讓鏈上資產(chǎn)，參與更高層級(jí)的市場(chǎng)交易。

　　RWA的終極價(jià)值并不止步于內(nèi)地金融體系內(nèi)部的數(shù)字化，其還承載著中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)全球化的路徑探索。該平臺(tái)所服務(wù)的鄉(xiāng)鎮(zhèn)門(mén)店與農(nóng)產(chǎn)品渠道，正是中國(guó)制造業(yè)、農(nóng)業(yè)與消費(fèi)力輸出的最基層終端。如果這些終端資產(chǎn)可以實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化的鏈上映射，則有可能通過(guò)香港等國(guó)際金融中心，將中國(guó)鄉(xiāng)村經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)表達(dá)變成具有可投資性的數(shù)字產(chǎn)品，推向全球市場(chǎng)。即是該平臺(tái)不再只是服務(wù)型企業(yè)，而是現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)上鏈的“通道建設(shè)者”。未來(lái)，一個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)的農(nóng)戶(hù)可能通過(guò)平臺(tái)生成的生產(chǎn)行為T(mén)oken在香港參與跨境農(nóng)業(yè)基金的預(yù)付訂單；一個(gè)村級(jí)零售店可能通過(guò)其經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)發(fā)行短期消費(fèi)債權(quán)Token，對(duì)接新加坡的資產(chǎn)管理人進(jìn)行應(yīng)收融資。這種“境內(nèi)資產(chǎn)、境外融資、全球流轉(zhuǎn)”的數(shù)字通證結(jié)構(gòu)，將成為數(shù)字人民幣跨境使用之外，中國(guó)另一個(gè)重要的數(shù)字金融出口路徑。

　　讓資產(chǎn)說(shuō)話(huà) 讓信用流通

　　當(dāng)然，這一切也對(duì)平臺(tái)企業(yè)提出了更高的合規(guī)性、標(biāo)準(zhǔn)化與開(kāi)放性要求。RWA的核心挑戰(zhàn)在于如何在不破壞資產(chǎn)真實(shí)屬性的前提下，實(shí)現(xiàn)跨系統(tǒng)、跨主體、跨市場(chǎng)的協(xié)同。這需要該類(lèi)平臺(tái)企業(yè)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)、地方政府、金融機(jī)構(gòu)共同參與，建立面向中國(guó)市場(chǎng)的RWA評(píng)估體系、鏈上合約模板、第三方審計(jì)制度與托管機(jī)制。在這一過(guò)程中，香港可發(fā)揮其自由港與國(guó)際金融監(jiān)管的制度優(yōu)勢(shì)，為內(nèi)地產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)的出海提供監(jiān)管接口與合規(guī)框架?？梢栽O(shè)想，未來(lái)在港交所之外，香港也許會(huì)誕生一個(gè)以RWA為基礎(chǔ)資產(chǎn)的“鏈上交易所”，其中掛牌的不是傳統(tǒng)證券，而是中國(guó)鄉(xiāng)村的倉(cāng)單、農(nóng)機(jī)、門(mén)店信用、農(nóng)產(chǎn)品NFT等。這不僅是對(duì)現(xiàn)有金融體系的補(bǔ)充，更是對(duì)全球資本市場(chǎng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的重構(gòu)。

　　該平臺(tái)并非科技巨頭或金融創(chuàng)新先鋒，但正因?yàn)槠渖罡谧瞵F(xiàn)實(shí)的產(chǎn)業(yè)末端，其對(duì)數(shù)據(jù)、資產(chǎn)與信用的組織方式，更具真實(shí)可行性。在現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)數(shù)字化這一新興課題上，真正的突破不一定發(fā)生在寫(xiě)字樓與高端實(shí)驗(yàn)室中，而可能誕生于田間地頭與鄉(xiāng)鎮(zhèn)門(mén)店之間。當(dāng)RWA從技術(shù)話(huà)語(yǔ)回歸經(jīng)濟(jì)邏輯，當(dāng)資產(chǎn)上鏈真正服務(wù)于實(shí)體經(jīng)營(yíng)，我們或許才能見(jiàn)證一個(gè)新的金融結(jié)構(gòu)自中國(guó)的產(chǎn)業(yè)土壤中萌芽。該平臺(tái)所代表的，是一種以真實(shí)世界為基礎(chǔ)的數(shù)字化探索路徑，它不以虛擬構(gòu)想為目標(biāo)，而以“讓資產(chǎn)說(shuō)話(huà)、讓信用流通”為核心任務(wù)。這種融合了數(shù)據(jù)、場(chǎng)景、技術(shù)與制度的“產(chǎn)業(yè)鏈上化實(shí)踐”，或?qū)⒊蔀橹袊?guó)在全球RWA競(jìng)賽中最具戰(zhàn)略縱深的本土方案。

　?。ㄗ髡邽橄愀蹏?guó)際新經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行董事）