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?鏈能講堂/把握RWA機遇 香港須推監(jiān)管創(chuàng)新\付 饒

2025-03-03 05:02:06大公報
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  香港作為國際金融中心,在虛擬資產(chǎn)與Web3.0領(lǐng)域的監(jiān)管探索具有示范意義。監(jiān)管部門提出的“相同資產(chǎn)、相同監(jiān)管”原則,為真實世界資產(chǎn)(RWA,Real World Assets)代幣化的合規(guī)實踐劃定了清晰邊界。無論是代幣化的債券、股權(quán)還是基金產(chǎn)品,均需遵循既有金融法規(guī),確保投資者保護與市場秩序。

  增RWA流動性 招長期資本入場

  然而,RWA的跨境屬性對監(jiān)管協(xié)調(diào)提出了更高要求。以螞蟻數(shù)科與協(xié)鑫能科的合作項目為例,其成功的關(guān)鍵在于跨境資金流動與數(shù)據(jù)合規(guī)的雙重保障。一方面,境內(nèi)資產(chǎn)需通過外匯審批與數(shù)據(jù)安全審查,確保符合內(nèi)地監(jiān)管要求;另一方面,香港的私募發(fā)行規(guī)則要求與持牌機構(gòu)合作,包括法律顧問、審計機構(gòu)及合規(guī)托管方的全程參與。這種“境內(nèi)合規(guī)、境外適配”的模式,為其他企業(yè)提供了可覆製的路徑。

  值得注意的是,香港的監(jiān)管沙盒機制為RWA的創(chuàng)新提供了試驗空間。監(jiān)管部門通過個案審批,允許企業(yè)在可控范圍內(nèi)探索通證化產(chǎn)品的發(fā)行與交易規(guī)則,既防范系統(tǒng)性風(fēng)險,又為技術(shù)迭代留出余地。這種靈活性與前瞻性,使得香港成為全球RWA領(lǐng)域的重要試驗場。

  RWA的本質(zhì)是通過區(qū)塊鏈技術(shù),將實體資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為可分割、可交易的數(shù)字通證,從而打破傳統(tǒng)融資的時空限制。其核心價值在于通過技術(shù)手段實現(xiàn)資產(chǎn)數(shù)據(jù)透明化、交易流程自動化以及資金流向可追溯化。對于新能源產(chǎn)業(yè)而言,這一模式尤為契合。風(fēng)電、光伏、儲能等資產(chǎn)往往具有分散布局、現(xiàn)金流穩(wěn)定但融資周期長的特點,傳統(tǒng)股權(quán)或債權(quán)融資難以完全滿足其高速擴張的需求。而RWA通過將資產(chǎn)收益權(quán)代幣化,不僅能夠吸引全球投資者的關(guān)注,還能依托區(qū)塊鏈技術(shù)實現(xiàn)資產(chǎn)運營數(shù)據(jù)的實時披露,從而降低信息不對稱帶來的信任成本。

  不可否認(rèn),目前RWA的發(fā)展仍面臨多重挑戰(zhàn)。首當(dāng)其沖的是技術(shù)與運維的復(fù)雜性。新能源資產(chǎn)的分散性要求大規(guī)模物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備的部署,以實現(xiàn)發(fā)電量、設(shè)備狀態(tài)等數(shù)據(jù)的實時采集。同時,區(qū)塊鏈技術(shù)需與隱私計算、智能合約等工具深度整合,確保數(shù)據(jù)上鏈后的安全性與可驗證性。例如,朗新科技充電樁RWA項目中,數(shù)千個充電樁的運營數(shù)據(jù)需通過邊緣計算節(jié)點預(yù)處理后上鏈,既降低了鏈上存儲壓力,又避免了敏感數(shù)據(jù)洩露風(fēng)險。

  其次,投資者教育與市場認(rèn)可度是另一大瓶頸。海外投資者對中國新能源資產(chǎn)的認(rèn)知仍存在信息鴻溝,部分機構(gòu)對政策風(fēng)險、資產(chǎn)真實性存有疑慮。對此,行業(yè)需構(gòu)建多維度的信任機制:(1)通過第三方審計機構(gòu)對底層資產(chǎn)進行定期評估;(2)引入保險或擔(dān)保機構(gòu)為收益權(quán)提供增信;(3)利用區(qū)塊鏈的不可篡改性,實現(xiàn)資產(chǎn)全生命周期數(shù)據(jù)的公開透明。

  再次,流動性問題亦不容忽視。當(dāng)前RWA發(fā)行多以私募形式為主,投資者門檻高且二級市場交易受限。若未來香港能借鑒新加坡、盧森堡等地經(jīng)驗,探索合規(guī)的通證化資產(chǎn)交易所,或?qū)@著提升RWA的流動性,吸引更多長期資本入場?! ?/p>

  賦能新能源產(chǎn)業(yè)國際化

  RWA的全球化發(fā)展離不開監(jiān)管、技術(shù)與市場的協(xié)同推進。香港在這一進程中具備獨特優(yōu)勢:一方面,其成熟的金融基礎(chǔ)設(shè)施與國際化人才儲備能夠支撐復(fù)雜的技術(shù)整合;另一方面,作為內(nèi)地與全球市場的“超級聯(lián)系人”,香港在政策溝通與跨境協(xié)作中扮演不可替代的角色。

  未來,香港需在以下三方面深化探索:其一,構(gòu)建RWA的標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)體系,包括技術(shù)接口、合規(guī)模板與爭議解決機制,降低企業(yè)發(fā)行成本;其二,推動二級市場創(chuàng)新,在風(fēng)險可控的前提下試點通證化資產(chǎn)交易所,提升流動性;其三,強化區(qū)域合作,與內(nèi)地監(jiān)管部門共同制定跨境數(shù)據(jù)與資金流動規(guī)則,同時與新加坡、迪拜等金融中心形成監(jiān)管互認(rèn)。

  對中國新能源企業(yè)而言,RWA既是機遇也是挑戰(zhàn)。唯有主動擁抱數(shù)字化轉(zhuǎn)型,在資產(chǎn)質(zhì)量、數(shù)據(jù)治理與合規(guī)能力上持續(xù)提升,方能在全球競爭中占據(jù)先機。

  RWA的興起標(biāo)志著金融與實體經(jīng)濟的融合進入新階段。對于香港而言,這不僅是鞏固國際金融中心地位的契機,更是引領(lǐng)全球數(shù)字金融規(guī)則制定的窗口。通過技術(shù)賦能、監(jiān)管創(chuàng)新與生態(tài)共建,RWA有望成為鏈接中國新能源產(chǎn)業(yè)與全球資本的核心紐帶,為Web3.0時代的可持續(xù)發(fā)展注入全新動能。在這一進程中,香港的角色應(yīng)從“試驗場”升級為“規(guī)則制定者”,推動中國創(chuàng)新走向世界舞臺的中央。

  (作者為香港國際新經(jīng)濟研究院執(zhí)行董事)

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