圖：投資是漫長的過程，不要被短期的市況波動所影響。

　　經(jīng)濟學(xué)家總是說股市是一個投資場所，這里的盈利來源是企業(yè)創(chuàng)造的利潤和由此產(chǎn)生的分紅。這樣的說法雖然正確卻不全面，與老百姓的實際感受大相逕庭。尤其是在A股市場，大多數(shù)散戶朋友是沖著短期的價格差異去的，追漲殺跌、樂此不疲。如果我們忽視這些普遍現(xiàn)象，只糾結(jié)于教科書上的理論，也許沒有錯，但是卻與現(xiàn)實格格不入。

　　其實，股市既是一個長期投資場所，也是一個短期的零和博弈場所。不同的人群參與其中，各取所需、互不干擾。當(dāng)然，這是理想狀態(tài)，現(xiàn)實是互相干擾。很多散戶朋友一開始抱著投資的目的進場，卻被眼前的短期漲停板股票誘惑，被網(wǎng)絡(luò)上傳播小道消息的別有用心者蠱惑，開始了賭場博弈。因為從交易規(guī)則來講，大家都是一樣的，所以這個越軌行為的交易費用并不高。很多人因小失大，一段時間以后才發(fā)現(xiàn)賬戶縮水嚴重。

　　投機和投資是兩種完全不同的經(jīng)濟行為。投機從整體而言是零和博弈，你賺到的就是別人輸?shù)舻摹＞秃帽荣€場，它不可能產(chǎn)生增長，沒有資產(chǎn)增值的功能，但是提供了一個刺激的情緒價值。在賭桌前，你知道一秒鐘見輸贏，心跳加速血脈賁張，與游樂場里面的瘋狂過山車一樣。所以，你實際上是在買消費服務(wù)。

　　既然是消費，你就要付費，所以賭場是要抽取一定比例的提成，俗稱“門票”。在股市里面短線投機炒作，也是輸多贏少，是要虧本的。這應(yīng)該在短線投資者的預(yù)期之中。年底結(jié)賬的時候別忘了，毋須唉聲嘆氣，反而應(yīng)該為享受了一年的情緒價值而深感欣慰。

　　如果理解了這一點，作為旁觀者，就可以理解為什么“川大智勝”（002253）會和美國大選結(jié)果緊密相關(guān)。因為市場上那些短期炒作者，把川大智勝作為了輪盤賭里面的紅黑篩子，和公司的內(nèi)在價值毫無關(guān)系。

　　投資者也可以理解，為什么長期投資的回報會需要那么多的短期痛苦作為代價。筆者曾經(jīng)計算過，長期投資滬深300指數(shù)的回報率并不低，如果疊加一下申購新股的收益，應(yīng)該是跑贏通貨膨脹和國債收益的。但是這樣的回報獲得，確實很漫長。而漫長意味著你需要在大部分時候忍受短期的價格下跌帶來的痛苦，也需要在大部分時候拒絕短期的價格漲跌帶來的誘惑。

　　在多數(shù)時候，旁人看來唾手可得的收益，實際上是投資者長期忍受波動的回報。比如在9月底的暴漲行情中，很多的創(chuàng)業(yè)板ETF、科創(chuàng)ETF等等收益可觀，不少朋友聞風(fēng)而動，在10月初入市，卻被結(jié)結(jié)實實地打臉了。為什么呢？因為想要收獲前期收益的投資者都是早就建倉，沒有能知道短期暴漲什么時候回來，只是逢低買入、長期持有的投資策略得到回報。短期暴漲對于這些倉位持有者而言，只是短期兌現(xiàn)一下，并不改變長期持有的整體戰(zhàn)略，因為即便現(xiàn)在跌了一個月，A股市場在長期范疇來講還是谷底階段。所以，這些短期收益只是對長期忍受陰跌的痛苦的一種回報，程度上講似乎也沒有超額。而10月初應(yīng)聲入市的短期投機客，享受了幾天激動人心的時刻后，就應(yīng)該付出代價了。

　　投機者只得到情緒價值

　　投資是一種修行。需要投資者能夠在較長時間內(nèi)忍受痛苦和煎熬，然后在拉長了的時間段內(nèi)獲得非凡的回報。而短期投資客都是消費情緒價值的消費者，獲得滿足付出代價，和買一頓美食、消費一次度假別無二致。

　　把股市上這些行為理解透徹，也有利于我們生活其他方面的安排，比如愛情和婚姻。前者是短期消費行為，后者是長期投資行為。一段美好的愛情持續(xù)不了多久，行為者可以不斷去探索新的情緒價值，但是愈頻繁所需要付出的代價愈大，不獨是金錢更多是情感?；橐鍪且粓鲂扌校貌缓眯枰L了時間看。短時間的恩愛在一場五、六十年的婚姻生活中根本不算什么，要能持久才談得上幸福。

　　婚姻與投資是相通的。借用投資大師巴菲特老爺爺?shù)囊痪湓捴v：“你買入一只股票的時候如果沒有打算持有十年，最好不要去買。”那么如果沒有百年好合的打算，又如何能夠開始一段美好戀愛呢？

　　（作者為德國波恩大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士）