圖：中國(guó)對(duì)美國(guó)出口依賴度已降低，對(duì)美出口金額占出口總額的比例降至15%以下。

　　美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月25日晚間，美國(guó)候任總統(tǒng)特朗普表示，將在明年上任第一天就會(huì)通過(guò)行政命令，對(duì)來(lái)自加拿大和墨西哥的商品征收高達(dá)25%的新關(guān)稅。同時(shí)，他還稱將對(duì)進(jìn)口來(lái)自中國(guó)的商品加征10%的關(guān)稅。

　　特朗普現(xiàn)已正式提名杰米森．格里爾（Jamieson Greer）作為新一任貿(mào)易代表，后者曾擔(dān)任前任代表萊特希澤的副手，在特朗普第一任期內(nèi)貿(mào)易政策中發(fā)揮了重要作用。他是一位“狠角色”，誓言利用貿(mào)易政策來(lái)增加聯(lián)邦政府收入，并迫使美國(guó)制造業(yè)企業(yè)回流。

　　從目前的情況來(lái)看，特朗普將在第二任期內(nèi)實(shí)施全面關(guān)稅計(jì)劃，貿(mào)易戰(zhàn)的規(guī)模會(huì)更大、級(jí)別會(huì)更高，除了針對(duì)中國(guó)揮舞關(guān)稅大棒，還可能對(duì)加拿大、墨西哥、越南等國(guó)家加征關(guān)稅。在筆者看來(lái)，對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅，以及對(duì)其他國(guó)家進(jìn)口自中國(guó)的商品加征關(guān)稅，確定性比較強(qiáng)，而對(duì)除中國(guó)以外的其他國(guó)家加征關(guān)稅，可能更多是一種談判籌碼，存在較大的不確定性及不均衡性。

　　如上文所述，特朗普揚(yáng)言，上任首日就會(huì)對(duì)中國(guó)、加拿大、墨西哥加征關(guān)稅。筆者預(yù)計(jì)，全面關(guān)稅計(jì)劃可能在明年上半年公布，具體落地時(shí)間可能需要一至兩年，對(duì)華平均關(guān)稅在2025年先提至40%，2026年再提至60%。

　　回顧特朗普第一任期，其選前承諾的政策整體兌現(xiàn)率為31%。其中，五項(xiàng)貿(mào)易議題全部?jī)冬F(xiàn)，是特朗普重要的政策成果。當(dāng)前，美國(guó)兩黨兩院對(duì)華加征關(guān)稅已有共識(shí)，關(guān)稅計(jì)劃實(shí)施的阻力小、速度快。

　　對(duì)美貿(mào)易占比下降

　　盡管2018年貿(mào)易戰(zhàn)以來(lái)，中國(guó)對(duì)美出口依賴度有所降低，對(duì)美出口金額占出口總額的比例已降至14.63%，但美國(guó)依然是中國(guó)最重要的出口市場(chǎng)，對(duì)美國(guó)的貿(mào)易盈余占總盈余的比例達(dá)41%。

　　假如特朗普上任后立即實(shí)施關(guān)稅政策，那么明年中國(guó)出口降幅可能較大。2023年，中國(guó)對(duì)美國(guó)出口金額最大的品類是機(jī)電、電氣和音像設(shè)備，達(dá)到1244億美元；其次是核反應(yīng)堆、鍋爐、機(jī)械，888億美元；服裝320億美元，家具305億美元，玩具293億美元。而中國(guó)對(duì)美出口依賴度（對(duì)美出口金額／出口總額）最高的是玩具，高達(dá)42%，其次是雜項(xiàng)制品，38%；服裝、玩具、塑料、光學(xué)照相醫(yī)療設(shè)備、鞋類、皮革箱包、金屬制品均在20%至30%之間。

　　以上分析僅考慮中國(guó)直接對(duì)美國(guó)出口的商品，本季關(guān)稅計(jì)劃還有可能包括對(duì)其他國(guó)家進(jìn)口自中國(guó)的商品加征關(guān)稅，這意味著繞道東南亞、北美間接出口到美國(guó)的商品也會(huì)受到?jīng)_擊。

　　當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵期，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力大，有效需求不足，民間投資下降，經(jīng)濟(jì)?復(fù)蘇主要依賴于出口增長(zhǎng)。今年前三季度，中國(guó)淨(jìng)出口占GDP的比重為23.8%，較去年大幅度提升；淨(jìng)出口對(duì)GDP增長(zhǎng)點(diǎn)貢獻(xiàn)為1.1個(gè)百分點(diǎn)。如果出口受關(guān)稅沖擊而下降，假如淨(jìng)出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)消失，那么明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能削減1個(gè)百分點(diǎn)。

　　實(shí)際情況自然要復(fù)雜很多，關(guān)稅沖擊對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，取決于關(guān)稅計(jì)劃實(shí)施的力度與進(jìn)度，還跟中央政府所采取的應(yīng)對(duì)措施有關(guān)。筆者預(yù)計(jì)，2025年，中國(guó)政府可能出臺(tái)更大規(guī)模的刺激政策，以應(yīng)對(duì)關(guān)稅沖擊，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)基本盤。

　　財(cái)策幣策更加積極

　　自今年9月24日以來(lái)，中央政府實(shí)施了更加積極主動(dòng)的財(cái)政與貨幣政策。其中，為股市融資新設(shè)兩項(xiàng)貨幣工具及降準(zhǔn)降息，很大程度上激勵(lì)了市場(chǎng)預(yù)期和流動(dòng)性的好轉(zhuǎn)。當(dāng)特朗普贏得美國(guó)總統(tǒng)大選后，市場(chǎng)期待中央政府給出更強(qiáng)有力的政策予以應(yīng)對(duì)。

　　與上次相比，中央政府應(yīng)對(duì)本次關(guān)稅沖擊戰(zhàn)略更周全、準(zhǔn)備更充分。當(dāng)前，政策組合拳的側(cè)重在于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，尤其是化解房地產(chǎn)和地方債問(wèn)題。中央政府對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)提出了新目標(biāo)──止跌回穩(wěn)，同時(shí)放松了大城市限購(gòu)政策，加大了救助房地產(chǎn)的力度。

　　值得留意的是，幾乎在特朗普贏得大選的同一時(shí)間，全國(guó)人大常委會(huì)審議通過(guò)了一項(xiàng)決議，擬增加6萬(wàn)億元（人民幣，下同）地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)。財(cái)政部宣布，從2024年開(kāi)始，連續(xù)五年每年從新增地方政府專項(xiàng)債券中安排8000億元，專門用于化債，累計(jì)可置換隱性債務(wù)4萬(wàn)億元；再加上全國(guó)人大批準(zhǔn)的6萬(wàn)億元債務(wù)限額，直接增加地方化債資源10萬(wàn)億元。2028年之前，地方政府須消化的隱性債務(wù)總額從14.3萬(wàn)億元大幅降至2.3萬(wàn)億元。

　　這次被市場(chǎng)認(rèn)為史上最大規(guī)模的化債行動(dòng)，明確了化債額度與目標(biāo)，最大的作用在于穩(wěn)住市場(chǎng)對(duì)地方債務(wù)的預(yù)期。如果能夠穩(wěn)住房地產(chǎn)和地方債，中央政府將有更多的政策空間應(yīng)對(duì)外部挑戰(zhàn)。筆者預(yù)計(jì)，明年財(cái)政赤字率大概率突破3%，中央政府多增發(fā)2至3萬(wàn)億元國(guó)債用于投資，同時(shí)地方專項(xiàng)債還將進(jìn)一步擴(kuò)張。

　　匯率適當(dāng)貶值刺激出口

　　最初外界猜測(cè)，中國(guó)可能采取加大財(cái)政補(bǔ)貼的方式以降低關(guān)稅沖擊。但近期，中央政府宣布取消、下調(diào)出口退稅政策，打消了相關(guān)可能性。據(jù)中國(guó)財(cái)政部和稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布公告，取消鋁材、銅材等59類產(chǎn)品出口退稅，將部分成品油、光伏、電池等209項(xiàng)產(chǎn)品的出口退稅率由13%下調(diào)至9%。

　　出口退稅是一項(xiàng)財(cái)政補(bǔ)貼政策，不少出口企業(yè)靠出口退稅獲得收入，取消和降低出口退稅將降低企業(yè)的利潤(rùn)。在加征關(guān)稅的背景下，為什么中央政府采取這一措施呢？

　　歷史上，中央政府多次取消和降低出口退稅，背后考慮的因素主要有三點(diǎn)：降低財(cái)政支出壓力、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、降低貿(mào)易摩擦。今次政策的主要原因應(yīng)該是降低貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)，緩和貿(mào)易關(guān)系。今年以來(lái)，歐盟對(duì)華發(fā)起了電動(dòng)汽車反補(bǔ)貼案，對(duì)來(lái)自中國(guó)的汽車加征關(guān)稅。取消和降低出口退稅，有助于改善與歐盟、日韓的關(guān)系，拓寬國(guó)際貿(mào)易條件。

　　出口退稅政策盡管符合世界貿(mào)易組織的規(guī)定，但是容易引發(fā)貿(mào)易爭(zhēng)端，匯率政策是相對(duì)溫和且常用的政策。例如，2013年，日本首相安倍晉三主動(dòng)推動(dòng)日?qǐng)A貶值以刺激出口。以匯率貶值方式刺激出口的邏輯，相當(dāng)于本國(guó)商品和資產(chǎn)對(duì)外集體降價(jià)，以價(jià)換量，擴(kuò)大出口。這也是應(yīng)對(duì)全面加征關(guān)稅為數(shù)不多的措施。

　　展望未來(lái)，中國(guó)有沒(méi)有可能繼續(xù)縮減出口退稅，并轉(zhuǎn)向通過(guò)人民幣貶值的方式來(lái)刺激出口？筆者認(rèn)為，如果美國(guó)政府對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅的力度加大，那么人民幣貶值的空間肯定會(huì)擴(kuò)大。至于中央政府是否主動(dòng)為之以拉動(dòng)出口，還需要更多的證據(jù)。

　　大力發(fā)展出海經(jīng)濟(jì)

　　出口企業(yè)該如何應(yīng)對(duì)加征關(guān)稅的挑戰(zhàn)？加征關(guān)稅考驗(yàn)出口企業(yè)的議價(jià)能力。如果出口商品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，出口企業(yè)可以提價(jià)，那么加征關(guān)稅的成本可以轉(zhuǎn)嫁給美國(guó)消費(fèi)者；反之，只能由出口企業(yè)自己承擔(dān)。中國(guó)向美國(guó)出口的商品不少是勞動(dòng)力密集型產(chǎn)品，議價(jià)能力偏弱一些，可能加征關(guān)稅成本更多由出口商來(lái)承擔(dān)。如果人民幣主動(dòng)貶值，一定程度上可以緩解出口企業(yè)的壓力。

　　從今年三季度的出口數(shù)據(jù)來(lái)看，沒(méi)有發(fā)現(xiàn)對(duì)美國(guó)“搶出口”的現(xiàn)象。10月份，以美元計(jì)價(jià)，中國(guó)對(duì)美國(guó)出口同比增長(zhǎng)8.1%，增速在三大經(jīng)濟(jì)體中最低；對(duì)東盟增長(zhǎng)15.79%，其中對(duì)越南、馬來(lái)西亞、泰國(guó)、印尼出口增速都在15%-28%之間。

　　由此猜測(cè)，出口企業(yè)可能對(duì)東盟“搶出口”，即提前布局產(chǎn)能，繞道東盟出口美國(guó)。自2018年貿(mào)易戰(zhàn)以來(lái)，一些產(chǎn)業(yè)逐步遷移到越南、印尼等東盟，東盟很可能成為這次關(guān)稅沖擊的緩沖地帶。盡管美國(guó)政府也有可能對(duì)東盟來(lái)自中國(guó)的商品加征關(guān)稅，但稅率相對(duì)沒(méi)有那么高。與過(guò)去相比，中國(guó)企業(yè)主動(dòng)出海的動(dòng)力更強(qiáng)。

　　中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)正在發(fā)生新的變化，從出口經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向出海經(jīng)濟(jì)，產(chǎn)業(yè)資源全球再配置。這是一次挑戰(zhàn)，也是中國(guó)深化開(kāi)放、走向全球化的機(jī)遇。

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