圖：中國(guó)內(nèi)需越強(qiáng)、通脹越是溫和回升，美國(guó)就越難以加征關(guān)稅。

　　伴隨美國(guó)總統(tǒng)選舉的結(jié)束，特朗普強(qiáng)勢(shì)回歸白宮。此前，他曾多次提及要對(duì)中國(guó)商品加征高達(dá)60%的關(guān)稅。現(xiàn)在，特朗普關(guān)稅沖擊2.0已經(jīng)從一種可能性，變成了必須直面的問(wèn)題。

　　當(dāng)然，特朗普上臺(tái)后對(duì)中國(guó)與全球加征關(guān)稅至少需要6個(gè)至8個(gè)月的逐步推進(jìn)，預(yù)計(jì)最早2025年下半年才會(huì)落地。特朗普政府可能會(huì)使用新的加征關(guān)稅手段，在此前的301、232調(diào)查之外，可能增加與知識(shí)產(chǎn)權(quán)有關(guān)的337調(diào)查。

　　根據(jù)不同機(jī)構(gòu)的測(cè)算，特朗普對(duì)中國(guó)加征60%的關(guān)稅，將導(dǎo)致中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）下降1.6至2個(gè)百分點(diǎn)。但是根據(jù)筆者所在實(shí)驗(yàn)室國(guó)際貿(mào)易政策模擬團(tuán)隊(duì)的測(cè)算，則為GDP下降1個(gè)百分點(diǎn)。

　　筆者的測(cè)算結(jié)果更緩和，主要是二點(diǎn)原因：

　　一是因?yàn)榭紤]了中間品貿(mào)易，這樣產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的過(guò)程中，中國(guó)會(huì)更多得益于中間品貿(mào)易。

　　二是我們考慮了服務(wù)貿(mào)易，雖然商品貿(mào)易將下降12%，但是服務(wù)貿(mào)易將增長(zhǎng)9.5%。

　　當(dāng)然，在目前內(nèi)需不足、外需成為重要支撐的情況下，關(guān)稅對(duì)GDP的沖擊仍然是需要重視的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。但也要認(rèn)識(shí)到，特朗普看似不按常理出牌，但也面臨重要制約條件，這就是美國(guó)黏性較強(qiáng)的通脹。而大規(guī)模加征關(guān)稅，甚至可能進(jìn)一步抬升通脹水平。

　　我們能否以通脹角度作為切入點(diǎn)，來(lái)應(yīng)對(duì)關(guān)稅2.0的沖擊？答案是肯定的。從這次大選可以看出美國(guó)民眾對(duì)于通脹的在意程度。盡管拜登執(zhí)政期間，美國(guó)人均GDP從7.1萬(wàn)美元上升到8.2萬(wàn)美元，美國(guó)經(jīng)濟(jì)大幅跑贏歐洲、日本，甚至在名義增速上一度超過(guò)中國(guó)，但是廣大民眾仍將通脹作為核心關(guān)切議題之一，甚至可以說(shuō)通脹是民主黨政府?dāng)∵x的重要原因之一。因此，共和黨政府也不得不重視控制通脹。

　　美資產(chǎn)價(jià)格或下跌

　　同樣重要的是，如果金融市場(chǎng)相信：特朗普對(duì)中國(guó)、對(duì)全球加征關(guān)稅會(huì)導(dǎo)致美國(guó)通脹大幅上升，則當(dāng)加征關(guān)稅的政策落地之前，美國(guó)金融市場(chǎng)就會(huì)對(duì)這一通脹預(yù)期進(jìn)行定價(jià)，同時(shí)資產(chǎn)價(jià)格也會(huì)提前下跌。尤其是如果降息預(yù)期一再落空，甚至降息預(yù)期中斷、回歸加息通道，則不但金融市場(chǎng)的資產(chǎn)價(jià)格將出現(xiàn)更大波動(dòng)，企業(yè)、居民甚至政府都將承受更大的融資成本壓力。從上一任期來(lái)看，特朗普非常關(guān)心資產(chǎn)價(jià)格，所以通脹預(yù)期的變化可能會(huì)對(duì)加征關(guān)稅的政策產(chǎn)生較大影響。

　　然而，許多分析認(rèn)為，特朗普加征關(guān)稅對(duì)美國(guó)通脹的影響有限。以2018年、2019年美國(guó)對(duì)華加征關(guān)稅大致20%為例，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為其對(duì)通脹的影響僅為0.3%左右。事實(shí)上，特朗普雖然大規(guī)模對(duì)華加征關(guān)稅，但他在任期間的通脹率卻大幅優(yōu)于拜登──這也成為副總統(tǒng)電視辯論時(shí)萬(wàn)斯的有力論據(jù)。按照線性外推，如果加征60%關(guān)稅，則對(duì)美國(guó)通脹影響只有0.9%。這仍然是一個(gè)溫和的變化。

　　但是，這些分析將會(huì)嚴(yán)重低估60%關(guān)稅的通脹影響。近期，筆者團(tuán)隊(duì)分多批到東南亞、拉美國(guó)家進(jìn)行調(diào)研，重要發(fā)現(xiàn)之一是：近年來(lái)大量產(chǎn)業(yè)投資涌入之后，東道國(guó)產(chǎn)業(yè)承接能力普遍面臨比較突出的瓶頸問(wèn)題。

　　比如用工難：在越南，大量工人被吸引到電子行業(yè)之后，原來(lái)的紡織服裝等行業(yè)隨之出現(xiàn)用工難，因此部分勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)也被迫二次外遷。墨西哥勞動(dòng)力效率較低，用工也存在諸多困難。

　　又如基建瓶頸：墨西哥交通設(shè)施發(fā)展滯后，重點(diǎn)工業(yè)區(qū)水源短缺，電力供應(yīng)不足，電網(wǎng)故障頻發(fā)。東南亞有些國(guó)家也有類似情況。另外，與中國(guó)大陸企業(yè)一樣，中國(guó)臺(tái)灣企業(yè)對(duì)外投資時(shí)也面臨缺地、缺工、缺人才、缺電，以及簽證趨嚴(yán)等“五缺”問(wèn)題。

　　美國(guó)通脹成為掣肘

　　在此背景下，特朗普施加新增關(guān)稅導(dǎo)致的通脹，不會(huì)呈現(xiàn)簡(jiǎn)單的線性外推，而是將會(huì)呈現(xiàn)出非線性的加速上升。此外，美國(guó)政府也在向中間國(guó)家施壓，要求其限制中國(guó)的投資，這也將加劇關(guān)稅的通脹效應(yīng)。在此基礎(chǔ)上，如果美國(guó)貿(mào)然加征60%的關(guān)稅，其對(duì)通脹的影響將大幅超過(guò)0.9%，實(shí)際結(jié)果可能數(shù)倍于此。

　　中國(guó)需求越強(qiáng)、通脹越是溫和回升，美國(guó)就越難以加征關(guān)稅。9月26日召開(kāi)的中央政治局會(huì)議已經(jīng)明確，加大宏觀調(diào)控力度、擴(kuò)大內(nèi)需是當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的應(yīng)有之義。GDP平減指數(shù)顯示了中國(guó)當(dāng)前的總體通脹水平，對(duì)應(yīng)的通脹率目前約為-1%，如果能夠通過(guò)擴(kuò)大內(nèi)需，使之回升到3%左右的水平，不但能使中國(guó)走出通縮壓力的陰影，而且也會(huì)對(duì)全球大宗商品，甚至美國(guó)通脹產(chǎn)生顯著影響。

　　從時(shí)機(jī)上來(lái)看，中國(guó)擴(kuò)大內(nèi)需一定要在美國(guó)加征關(guān)稅之前。在特朗普加征關(guān)稅的事后再擴(kuò)大內(nèi)需，固然也有助于緩解沖擊，但效果將大打折扣。中國(guó)需要事前主動(dòng)擴(kuò)大內(nèi)需，先發(fā)制人。

　　從當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、外部環(huán)境來(lái)看，擴(kuò)大內(nèi)需政策的迫切性更加明顯了：中國(guó)內(nèi)需越強(qiáng)、國(guó)內(nèi)通脹越是溫和回升，就越有助于全球和美國(guó)通脹回升，美國(guó)就越難以對(duì)中國(guó)大幅加征關(guān)稅。反之，中國(guó)內(nèi)需越弱，國(guó)內(nèi)通縮壓力越大，就越有利于全球和美國(guó)通脹的下降，美國(guó)就越有政策空間對(duì)中國(guó)大幅加征關(guān)稅。

　　中國(guó)出口展現(xiàn)韌性

　　有的美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，特朗普加征60%的關(guān)稅對(duì)美國(guó)影響不大，具體有三個(gè)原因：人民幣匯率可能大幅貶值，政府可能會(huì)對(duì)企業(yè)提供補(bǔ)貼，中國(guó)出口企業(yè)會(huì)大幅讓利。這恰恰提醒我們，對(duì)上述三種政策要審慎斟酌。如果通過(guò)這些方式來(lái)保出口，則將在很大程度上補(bǔ)貼美國(guó)、大幅緩解美國(guó)的通脹壓力，并進(jìn)一步證明特朗普政策的正確性。

　　從一些客觀條件來(lái)看，中國(guó)實(shí)施這三種政策也不可行：首先，地方政府財(cái)力捉襟見(jiàn)肘，無(wú)力給企業(yè)提供更多補(bǔ)貼。其次，中國(guó)工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)空間已經(jīng)相當(dāng)狹小，讓利空間非常有限。最后，人民幣匯率已經(jīng)顯著低估，近期《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志估算的“巨無(wú)霸指數(shù)”中，人民幣低估了30%。這些觀點(diǎn)筆者也和美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家多有闡述。如果能讓大家都意識(shí)到這些問(wèn)題，我們對(duì)特朗普加征關(guān)稅的通脹影響也會(huì)有更多客觀理性的預(yù)期。

　　貿(mào)易戰(zhàn)已經(jīng)持續(xù)多年，雖然歷經(jīng)波折，但國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序基本格局并未發(fā)生根本性變化。2023年中國(guó)占全球出口的份額為14.5%，較2017年提高1.7個(gè)百分點(diǎn)，2024年的份額也仍穩(wěn)定。而同一時(shí)期，印度、墨西哥、越南的出口份額提升只有0.2到0.3個(gè)百分點(diǎn)，均不及中國(guó)。

　　中國(guó)制造業(yè)增加值占全球份額保持在30%的高位，連續(xù)14年位居首位──當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題不在制造業(yè)本身，而在于制造業(yè)和服務(wù)業(yè)、投資和消費(fèi)的結(jié)合不合理，以及由此導(dǎo)致的國(guó)內(nèi)大循環(huán)不暢通。

　　面對(duì)內(nèi)外壓力，關(guān)鍵仍在做好自己的事情，尤其是先發(fā)制人、主動(dòng)擴(kuò)大內(nèi)需。面對(duì)特朗普關(guān)稅沖擊2.0，我們有充足的信心可以應(yīng)對(duì)。

　?。ㄗ髡邽橹袊?guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副所長(zhǎng)）