圖：股東減持這個(gè)利空因素，一直深深地套在A股市場(chǎng)的頭上。

　　近日，隨著A股市場(chǎng)的上漲，股東減持也隨之活躍起來。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從9月24日到10月8日，共有超過150家公司公布了其股東的減持情況或下一步減持計(jì)劃，發(fā)布減持公告的上市公司數(shù)量明顯較9月24日之前增加。

　　股東減持的活躍，給近期剛剛好轉(zhuǎn)的股市行情蒙上了一層陰影。畢竟股東密集減持，不僅會(huì)從市場(chǎng)抽走大量的資金，更重要的是會(huì)動(dòng)搖投資者信心，公司的大股東、董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員以及重要股東都減持了，投資者如何能看好下一步行情的發(fā)展呢？所以，股東減持一直都是市場(chǎng)的利空因素。

　　令人遺憾的是，股東減持這個(gè)利空因素，一直如緊箍咒一樣深深地套在A股市場(chǎng)的頭上，成為投資者的噩夢(mèng)。近期因?yàn)楣墒行星榈暮棉D(zhuǎn)，日趨活躍的股東減持受到市場(chǎng)的關(guān)注，實(shí)際上，即便是在之前股市行情低迷的情況下，股東減持也不曾停止過。只不過由于行情低迷，投資者甚至習(xí)慣了股市的常態(tài)化下跌，因此對(duì)一些股東的減持沒有給予足夠關(guān)注。畢竟在市場(chǎng)低迷的情況下，參與減持的股東與減持的股票都相對(duì)較少罷了，作為某些上市公司的大股東，甚至還要參與股票的增持。而行情轉(zhuǎn)暖了，大股東也不用增持了，大股東、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及重要股東都可以抱團(tuán)減持了。

　　面對(duì)股東減持蜂擁而至，投資者不禁要問：曾經(jīng)那么多的減持規(guī)定到哪里去了？這些減持規(guī)定為什么管不住這些上市公司股東的減持行為？但不得不說，投資者這種發(fā)問其實(shí)是很無(wú)力的。

　　實(shí)際上，眾多的減持規(guī)定根本就解決不了股東的減持問題。眾多的減持規(guī)定包括近年管理層出臺(tái)的減持新規(guī)，都是對(duì)股東的減持行為加以規(guī)范，而不是禁止股東減持。股東減持行為受到禁止的是違規(guī)減持。所以，只要股東減持行為不違規(guī)，任何的減持規(guī)定都不能禁止股東減持。而當(dāng)下一些上市公司股東的減持顯然是不違規(guī)的，所以并不受各項(xiàng)減持規(guī)定的制約。

　　這正是目前A股市場(chǎng)及廣大投資者所面臨的困境。盡管監(jiān)管層一次次修改完善減持規(guī)定，但只要股東減持行為合規(guī)，這種減持行為就不受制約。如此一來，只要股市行情有所好轉(zhuǎn)，股東減持就是接踵而至，從而導(dǎo)致股市里總有賣不完的股票，股市的多頭最終也會(huì)因此而被扼殺。畢竟各項(xiàng)減持規(guī)定，管理的都只是股東的違規(guī)減持。但股市的實(shí)際情況是，即便是股東們都合規(guī)減持，這也是股市難以承受之重。

　　畢竟上市公司這些股東們所持有的股份占比實(shí)在是太多了。比如，根據(jù)現(xiàn)行的規(guī)定，總股本在4億股以下的公司，各類股東的持股占比可以達(dá)到總股本的75%，是首發(fā)流通股的3倍；而總股本在4億股以上的公司，各類股東的持股占比可以達(dá)到總股本的90%，是首發(fā)流通股的9倍。而這些股東的持股在上市期滿1年或3年后，就都可以上市流通套現(xiàn)了。

　　解除A股市場(chǎng)“緊箍咒”

　　如此眾多的股份減持套現(xiàn)，當(dāng)然是股市難以承受的，但又是目前A股市場(chǎng)必須要面對(duì)的。如此一來，股東減持就像緊箍咒一樣牢牢地套在了A股市場(chǎng)的頭上。只要A股敢上漲，股東減持就會(huì)迎面撲來，所以A股行情的上漲，減持的股東始終都是贏家。也正因如此，每一輪上漲行情，最后的贏家隊(duì)伍里必定有這些減持的股東。

　　如何摘去套在A股市場(chǎng)頭上的這枚緊箍咒？這當(dāng)然是一個(gè)巨大的工程，但至關(guān)重要的一點(diǎn)，就是要完善新上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，除了國(guó)家必須控股的企業(yè)之外，新上市公司的控股股東持股都必須控制在30%以內(nèi)，且上市后其中的20%不能直接上市流通，只能場(chǎng)外協(xié)議轉(zhuǎn)讓。與此同時(shí)，上市公司首發(fā)股份占比不低于公司總股本的50%。如此一來，企業(yè)上市后所面對(duì)的股東減持壓力就會(huì)大大減輕。

（作者為財(cái)經(jīng)評(píng)論家）