如果比特幣是打開虛擬貨幣的大門，穩(wěn)定幣的冒起可算是數(shù)字資產(chǎn)進(jìn)入新階段。興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東認(rèn)為，隨著全球監(jiān)管完善，穩(wěn)定幣或?qū)⒊蔀閲?guó)際金融體系重構(gòu)的重要支柱。\大公報(bào)記者 劉鑛豪

　　對(duì)于美國(guó)與香港近年均積極進(jìn)展穩(wěn)定幣發(fā)展，張憶東（圓圖）指出兩者方向大不同。美元穩(wěn)定幣快速增長(zhǎng)，正成為穩(wěn)定美債的重要力量。以兩種最大的穩(wěn)定幣USDT和USDC為例，美國(guó)國(guó)債相關(guān)的資產(chǎn)是美元穩(wěn)定幣的最重要抵押物構(gòu)成。這兩大穩(wěn)定幣直接和間接持有的美國(guó)國(guó)債超過1700億美元。與傳統(tǒng)意義上的外部機(jī)構(gòu)投資者相比，這兩大穩(wěn)定幣合計(jì)持有美債金額可以排名第17，已經(jīng)超過了德國(guó)和韓國(guó)。

　　美發(fā)展穩(wěn)定幣旨在鞏固美元霸權(quán)

　　張憶東認(rèn)為，美國(guó)完善穩(wěn)定幣監(jiān)管制度，利用穩(wěn)定幣鞏固美元霸權(quán)。無論是《STABLE Act》還是《GENIUS Act》（合稱美國(guó)穩(wěn)定幣法案），均要求發(fā)行商擁有1：1的儲(chǔ)備資產(chǎn)，并且儲(chǔ)備資產(chǎn)為美元、美元存款或者美國(guó)短期國(guó)債。這凸顯了美國(guó)希望借由穩(wěn)定幣進(jìn)一步鞏固其美元霸權(quán)，吸引資金流向美債。

　　香港的《穩(wěn)定幣條例》更加開放包容，儲(chǔ)備資產(chǎn)可以是港元，也可以是其他法定貨幣。在香港發(fā)行指定穩(wěn)定幣或在海外發(fā)行參考港元的穩(wěn)定幣，均受香港監(jiān)管。張憶東指出，香港同樣維持高準(zhǔn)備金標(biāo)準(zhǔn)，要求1：1的儲(chǔ)備資產(chǎn)。香港對(duì)于持牌人的公司地位、財(cái)務(wù)資源、儲(chǔ)備資產(chǎn)管理、關(guān)鍵職位人員、審慎和風(fēng)險(xiǎn)管理、反洗錢及反恐怖融資措施、業(yè)務(wù)活動(dòng)、信息披露等都做出了詳細(xì)的規(guī)定。

　　監(jiān)管＋創(chuàng)新 港構(gòu)建全球領(lǐng)先數(shù)字生態(tài)

　　特區(qū)政府早前發(fā)布《香港數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展政策宣言2.0》，充分展示打造數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)圈的愿景和藍(lán)圖。張憶東認(rèn)為，監(jiān)管領(lǐng)先，將助力香港數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)跨越式發(fā)展。第一、框架包括優(yōu)化法律與監(jiān)管，擴(kuò)展代幣化產(chǎn)品種類，并為現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)（RWA）代幣化提供誘因，以提升流動(dòng)性及普及性。

　　第二、完善的監(jiān)管體系及創(chuàng)新的“沙盒”監(jiān)管工具，有利于推動(dòng)香港率先構(gòu)建全球領(lǐng)先的數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)。將于8月生效的《穩(wěn)定幣條例》，為穩(wěn)定幣發(fā)行明確了監(jiān)管框架。香港的穩(wěn)定幣發(fā)行具有多幣種包容性，高準(zhǔn)入門檻提高安全性。

　　第三、香港致力于為數(shù)字貨幣和現(xiàn)實(shí)世界創(chuàng)造鏈接，提升流動(dòng)性及普及性。例如將代幣化政府債券發(fā)行常規(guī)化；鼓勵(lì)市場(chǎng)在倉(cāng)儲(chǔ)計(jì)劃中應(yīng)用代幣化及實(shí)物資產(chǎn)追蹤技術(shù)；貴金屬、有色金屬及可再生能源等資產(chǎn)代幣化；探討以穩(wěn)定幣作支付工具等。

　　張憶東表示，除了發(fā)展穩(wěn)定幣以外，香港還在推動(dòng)RWA，即虛擬資產(chǎn)與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的融合方面取得了顯著進(jìn)展。例如，朗新科技與螞蟻數(shù)科推出了充電樁收益權(quán)RWA項(xiàng)目，協(xié)鑫能科與螞蟻數(shù)科推出了光伏電站收益權(quán)RWA項(xiàng)目，這些舉措標(biāo)志著虛擬資產(chǎn)在傳統(tǒng)資產(chǎn)領(lǐng)域的應(yīng)用逐步深化。